Tienes un 72% de posibilidades de ganar dinero en acciones en 2025

Existe una probabilidad del 73% de que el mercado de valores suba en 2025. Estas probabilidades parecen demasiado buenas para ser ciertas, por supuesto, ya que el mercado este año ya ha producido un rendimiento muy por encima del promedio: 28,2% al 16 de diciembre, según las mediciones del ETF Vanguard Total Stock Market.

Eso es el triple del rendimiento promedio del año calendario del mercado estadounidense, del 9,2% desde 1794 (según la base de datos construida por Edward McQuarrie, profesor emérito de la Universidad de Santa Clara [California]).

Sin embargo, las probabilidades de que el mercado suba en un año determinado son notablemente indiferentes a lo que ocurrió antes. Basándonos en todos los años calendario de la base de datos de McQuarrie, las probabilidades de que el mercado suba en un año determinado son del 73%. Si se tienen en cuenta los años calendario en los que las acciones subieron, esas probabilidades son un 72%, estadísticamente indistinguible.

¿Qué sucede con los períodos de cinco años naturales en los que el mercado subió? Esas probabilidades se aplicarían a 2025, ya que en los últimos cinco años el ETF Vanguard Total Stock Market ha producido un rendimiento anualizado del 14,9%. Las probabilidades de que el mercado suba en un año natural después de cinco años de ganancias son una vez más estadísticamente similares: 72%.

¿Cuáles son las probabilidades de que se produzcan avances que duran una década, como el último, en el que el ETF de Vanguard ha producido un rendimiento anualizado del 13,4 %? Después de períodos de 10 años en los que el mercado subió, las probabilidades de que el mercado suba en el año calendario siguiente son del 73 % (estas probabilidades se representan en el gráfico anterior).

Una analogía con los juegos de azar ayuda a ilustrar lo que significan estas estadísticas. Pregúntese: ¿Qué probabilidades le daría a que un lanzamiento de moneda salga cara si hubiera salido cara en cada uno de los cinco lanzamientos anteriores? ¿O si los cinco lanzamientos anteriores hubieran salido cruz? Muchos de nosotros damos respuestas diferentes a estas dos hipótesis, como si las probabilidades que se aplican al sexto lanzamiento tuvieran algo que ver con lo que sucedió antes. No es así, por supuesto, ya que la moneda no tiene memoria: las probabilidades de que ese sexto lanzamiento salga cara son siempre del 50%. Pensar de otra manera es ser culpable de lo que se conoce como la falacia del jugador .

En teoría, tiene sentido que ocurra lo mismo con el mercado de valores. Si las probabilidades de que el mercado suba en un año calendario determinado estuvieran realmente correlacionadas con lo que había ocurrido antes, entonces los operadores astutos no esperarían hasta enero del año siguiente para explotar esa correlación. En lugar de eso, harían sus apuestas en noviembre o diciembre anteriores, con la consecuencia de que la ganancia o pérdida que de otro modo se produciría en ese año se transferiría a esos meses anteriores. El efecto neto sería la desaparición de la correlación.

Por supuesto, es posible que haya otras razones para esperar que las acciones tengan un desempeño particularmente bueno o malo en 2025. El mercado de valores está extremadamente sobrevaluado, por ejemplo, según casi cualquier indicador de valoración con un historial decente a largo plazo. Pero la valoración solo ejerce su atracción gravitatoria sobre el mercado durante largos períodos de tiempo, como una década. En períodos más cortos, incluidos los años calendario, los indicadores de valoración tienen relativamente poca capacidad predictiva.

¿En resumen? Si nos basamos únicamente en el desempeño del mercado de valores este año, las probabilidades de que el mercado de valores suba en 2025 no son mayores ni menores que si las acciones estuvieran acumulando pérdidas importantes en lo que va del año.

Mark Hulbert es colaborador habitual de MarketWatch.