"Seguimos siendo negativos con respecto a las acciones europeas"

Seguimos siendo negativos con respecto a las acciones europeas: si bien un posible auge de la productividad impulsado por la IA es un importante riesgo al alza para las acciones, creemos que los obstáculos para que se materialice en el corto plazo siguen siendo altos.

Sobre todo si el mercado laboral estadounidense comienza a debilitarse en respuesta a la impacto retrasado del ajuste monetario, como esperamos, consistente con el reciente debilitamiento de las intenciones de contratación corporativa en la encuesta de pequeñas empresas del NFIB y el PMI de EE. UU.

Nuestras expectativas macroeconómicas son consistentes con el aumento de las primas de riesgo y las reducciones de las calificaciones de las EPS, lo que implica una caída de más del 15% para las acciones europeas y un rendimiento inferior al 15% para las acciones cíclicas frente a las defensivas.