Qué significa la victoria electoral de Trump para los inversores globales y por qué es diferente a la de 2016

Fuertes descensos al cierre de las bolsas europeas, que se han visto arrastradas desde el primer momento por el mal comportamiento de los mercados asiáticos, especialmente el chino, ante una potencial guerra comercial con EE.UU.

Y es que este, la política exterior y comercial de la Administración Trump, será el principal foco de preocupación de los inversores en los próximos meses. Hagamos una reflexión sobre este importante asunto de la mano del analista Ganesha Rao de MW:

El regreso del presidente electo Donald Trump a la Casa Blanca ha tenido repercusiones en los mercados financieros mundiales y muchos inversores buscan recalibrar sus carteras ante un panorama político radicalmente diferente.

Más suben Ibex 35
Repsol	11,57€	0,05	0,39%
Endesa	19,47€	0,07	0,34%
Ferrovial SE	36,74€	0,12	0,33%
Bankinter	7,51€	0,02	0,32%
IAG	2,89€	0,00	0,07%
Más bajan Ibex 35
Merlin Prop.	9,59€	-0,56	-5,47%
Inmob. Colonial	5,29€	-0,18	-3,20%
Acerinox	9,05€	-0,25	-2,64%
Cellnex	33,09€	-0,72	-2,13%
Arcelormittal	23,32€	-0,44	-1,85%

La arrasadora victoria republicana en la presidencia y, potencialmente, en ambas cámaras del Congreso ha desencadenado lo que los analistas llaman el regreso de las “operaciones Trump”, pero con diferencias clave respecto de 2016 que podrían reconfigurar las perspectivas de inversión.

La reacción inmediata del mercado ha sido positiva para los activos estadounidenses., con acciones de pequeña capitalización y sectores como la banca y la tecnología experimentando ganancias sólidas.

El Russell 2000, el índice bursátil estadounidense de pequeña capitalización, ha subido más del 8% desde el día de las elecciones, mientras que el Nasdaq Composite ha subido alrededor de un 6% y los bancos y las instituciones financieras han repuntado más de un 10%.

¿Se mantendrán los movimientos de las acciones?

“La pregunta en el futuro será sobre la sostenibilidad del movimiento, y eso a su vez dependerá del comportamiento de los rendimientos de los bonos”, dijo Mislav Matejka, jefe de estrategia de renta variable global y europea de JPMorgan, en una nota de investigación.

A diferencia de 2016, cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años rondaban el 2%, ahora superan el 4%. Esto hace que sea más difícil para los mercados de valores digerir nuevos aumentos en los rendimientos de los bonos.

Los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro implican mayores tasas de interés para los prestatarios corporativos. Los inversores también pueden retirar dinero de las acciones para buscar mayores rendimientos en los bonos del Tesoro en relación con el riesgo, lo que podría hacer bajar los precios de las acciones.

Los aranceles de Trump

Tal vez la mayor preocupación para los inversores a nivel mundial es la promesa de campaña de Trump de imponer nuevos aranceles agresivos, incluido el potencial de un arancel universal del 10% sobre todas las importaciones y un arancel del 60% sobre los productos chinos.

Los economistas de Nomura, uno de los bancos de inversión más grandes de Japón, esperan que estas políticas sean un foco clave a principios del segundo mandato de Trump, advirtiendo que “es probable que los aranceles sean inflacionarios y negativos para el crecimiento” en Estados Unidos.

Como resultado, el economista jefe del banco, David Seif, ha pronosticado solo un recorte de tasas en Estados Unidos por parte de la Reserva Federal el próximo año, cuyas consecuencias probablemente se sentirán globalmente.

Impacto en Asia

Capital Economics espera que la mayoría de las monedas asiáticas se debiliten hasta un 5% frente al dólar durante el próximo año, en gran medida debido al esperado entorno de tasas de interés más altas en Estados Unidos.

Las altas tasas de interés suelen atraer flujos de fondos hacia Estados Unidos, privando a las economías de mercados emergentes de préstamos más baratos y del crecimiento que los acompaña.

El impacto de esto se puede ver en la rupia india., que cayó a mínimos históricos frente al dólar estadounidense tras las elecciones estadounidenses. Corea, Taiwán y algunos otros países también corren un alto riesgo de verse afectados por los cambios en la política comercial estadounidense, según Goldman Sachs, dada la cantidad que exportan al país.

Sin embargo, algunas naciones asiáticas podrían beneficiarse si los aranceles más altos sobre China incitan a los fabricantes a reubicarse.

“Vietnam, con sus bajos costos laborales y ubicación geográfica estratégica, ha sido hasta ahora el mayor beneficiario del empeoramiento de las relaciones entre Estados Unidos y China”, dijo Gareth Leather, economista senior para Asia en Capital Economics, en una nota.

En el pasado, India también se ha beneficiado de los aranceles y riesgos asociados a la relación comercial entre Estados Unidos y China.

“Las posibles barreras arancelarias o no arancelarias a las importaciones chinas en los EE.UU. y el impulso de la fabricación nacional de la India con Make in India podrían ser positivas para las empresas indias [de servicios de fabricación de productos electrónicos] en áreas como PCB [circuitos eléctricos], semiconductores, teléfonos móviles, cables y alambres, entre otros”, dijo el jefe de investigación de Macquarie Capital en India, Aditya Suresh, citando al fabricante de cables y alambres Polycab.como ejemplo de una acción que se beneficiaría en este escenario.

Europa

La mayoría de los analistas coinciden en que los aranceles comerciales estadounidenses probablemente dañarán a Europa, y que algunas empresas podrán afrontar los desafíos mejor que otras.

“La Unión Europea está muy expuesta a los aranceles estadounidenses porque tiene un gran volumen de comercio y Estados Unidos es el principal destino de las exportaciones de la UE”, dijeron los analistas de Morningstar en una nota a clientes el 5 de noviembre.

Los fabricantes de automóviles y las compañías farmacéuticas europeas parecen especialmente vulnerables. Sin embargo, el impacto varía según la empresa, dependiendo de su presencia manufacturera en Estados Unidos y de la proporción de sus ingresos globales derivados de ese país.

“Para las empresas con producción local, el impacto debería ser neutral o positivo, mientras que los fabricantes más grandes no estadounidenses tendrán que adaptarse o enfrentar obstáculos en los márgenes si no se pueden implementar precios más altos”, dijo el analista senior de acciones del banco de inversión suizo Vontobel, Mark Diethelm.

En una nota a los clientes, Diethelm sugirió que la empresa suiza de materiales de construcción Holcim, es probable que vea un “impacto positivo” de los aranceles, ya que muchos de sus productos se fabrican en EE. UU. Otros, como el fabricante de productos electrónicos Logitech, podría sufrir un impacto negativo, ya que tiene una importante base manufacturera en China.

En términos más generales, los inversores deberían tener en cuenta que es probable que las empresas comiencen a tener en cuenta el impacto de los aranceles y se anticipen a las políticas reales, según Barclays.

“La preocupación por los aranceles puede seguir pesando sobre Europa esta vez, pero notamos que cualquier decisión real sobre los aranceles probablemente requiera que los nuevos secretarios del gobierno y del gabinete presten juramento, lo que podría ser un proceso que tome hasta [seis meses], por lo que esto puede no ser un riesgo inmediato”, dijo el estratega jefe europeo del banco, Emmanuel Cau, en una nota a clientes el 6 de noviembre.