Pendientes del informe de empleo americano, con el riesgo geopolítico de fondo

Apertura europea plana, a la espera del dato de paro americano (14:30h), pendientes del riesgo geopolítico en Oriente Medio y con acuerdo en la huelga de puertos en EE. UU. hasta el 15-enero que supone que se reanudará hoy la actividad mientras se continúa con la negociación colectiva y reduce el riesgo a corto plazo de problemas en las cadenas de suministro (se estima que se tardarán 12 días en normalizar la situación de los puertos tras 3 días de huelga).

El plano macro hoy estará claramente protagonizado por el informe oficial de empleo en EE. UU., que se espera sólido, con una creación de 150.000e nóminas no agrícolas en septiembre (vs 142.000 anterior), tasa de paro estable en 4,2% al igual que los salarios en +3,8%. El rango de estimaciones del mercado es muy amplio, de 70.000 a 220.000, y ajustes estacionales podrían provocar sorpresas al alza.

De confirmarse la resiliencia del mercado laboral americano (también reflejada en los datos publicados esta semana de vacantes y empleo privado ADP), continuará reduciéndose la probabilidad de que el próximo recorte de tipos de la Fed (7-noviembre) sea de 50pb (probabilidad actual 35% vs 55% hace una semana). Especialmente en un contexto en el que ayer vimos un gran tono del ISM de servicios de septiembre (superando ampliamente las expectativas hasta 54,9 vs 51,7e y 51,5 previo), con repunte significativo en nuevos pedidos y precios. Desde R4 mantenemos nuestra previsión de -25 pb el 7-noviembre (antes de esta fecha contaremos con otro dato de empleo, el de octubre) y otros -25 pb el 18-diciembre. Unas bajadas de tipos graduales acordes con una economía aún sólida y en aterrizaje suave.

Destacamos asimismo la continuación en la subida del crudo (ayer Brent +5%) a 77,5 usd/b ante la posibilidad de represalias de Israel (no descartadas por EE. UU.) que pudiesen afectar a instalaciones petrolíferas iraníes. Por su parte, el G7 hace un llamamiento contra una escalada descontrolada en Oriente Medio.