"Los resultados vuelven a escena"

Los analistas de Bankinter señalan en su comentario diario de mercado: "La principal referencia macro hoy será la Tasa de Paro en la UEM. El consenso apunta a una mejora (Dic.) hasta 8,7% vs 8,8% ant. El mercado laboral mantiene su progreso: 9,6% a principios de 2017 vs 12,1% (máximo) en 2011."

"Pero las diferencias regionales son importantes y la capacidad ociosa es todavía relevante. El paro en Alemania está en mínimos desde la reunificación (5,3%), pero continúa alto en España (16,4%) o Italia (11,1%). La capacidad ociosa presiona a la baja los salarios e impide el repunte en inflación (subyacente +1,0% Dic.). Además, la fortaleza del Euro abre un nuevo frente de riesgo a la recuperación de precios. El ciclo expansivo en la UEM se fortalece (PIB +2,6% en 3T’17), pero la inflación no despega. El único mandato formal del BCE es la estabilidad de precios y todavía estamos lejos del objetivo de +2,0% (+1,4% ahora). Por eso estos datos no cambiarán los planes del BCE. La APP en vigor (30.000M€/mes) se extiende hasta Sept. Nosotros pensamos que se prolongará durante 4T’18 con 15.000M€. No vemos cambios en el tipo de referencia (0,0%) hasta, por lo menos, finales de 2019.

Por otro lado, esta semana la atención volverá al frente micro con la publicación de los primeros resultados empresariales el viernes ( Wells Fargo y JP Morgan). El foco estará en las guías que proporcionen sobre el 2018 y sobre el impacto de la Reforma Fiscal de Trump. El consenso espera un crecimiento del BPA del 11,0% para el 4T’17%. En este contexto, esperamos que las bolsas mantengan el tono positivo, consolidando las ganancias del año. Los buenos datos de empleo en la UEM no supondrán un riesgo para los bonos. El dólar podría seguir recuperando algo del terreno perdido en las últimas semanas."