Los mercados se recuperan del resfriado

Bien, pues parece que a los inversores se les ha pasado el miedo del coronavirus de repente, y que se han lanzado al mercado a comprar como si no hubiera un mañana. Reacción por otra parte esperable, dado que las ventas por miedos irracionales suelen generar compras también irracionales.

Más suben Ibex 35
Arcelormittal	14,06€	0,64	4,77%
Siemens Gamesa	15,79€	0,61	3,99%
IAG	7,00€	0,24	3,52%
Banco Santander	3,68€	0,11	3,16%
Ence Energía	3,79€	0,12	3,16%
Más bajan Ibex 35
Cellnex	45,70€	-0,10	-0,22%
Endesa	24,72€	-0,04	-0,16%
Red Eléctrica	18,00€	0,01	0,03%
Caixabank	2,67€	0,00	0,04%
Merlin Prop.	12,92€	0,04	0,31%

¿Pero a qué es debido tanto optimismo? La explicación nos la proporcionaba el analista Neil Wilson: “Si los mercados superan el resto de la semana sin una gran escalada en los casos de coronavirus en Europa o EE.UU., las acciones se situarán en modo subida. Estamos entrando en una fase clave del brote ahora en términos de cómo medimos el daño económico y si produce una reducción sustancial en las valoraciones de capital”.

El hecho es que parece haber una ralentización en los índices de propagación del Coronavirus, y que los últimos casos detectados son menos mortales que los primeros. Hay que recordar una vez más, que el Coronavirus tiene una tasa de mortalidad del 2%. Para poner esta cifra en contexto, la gripe común puede llegar a tener una tasa de mortalidad del 10% en los casos más graves, y se lleva la vida de más de 600.000 personas al año.

Volvamos a los mercados. Ayer Wall Street cerraba nuevamente con alzas, hoy sigue con ascensos superiores al punto porcentual. Esta mañana los mercados asiáticos también registraban subidas tras los fuertes descensos de ayer. Los resultados empresariales están batiendo las expectativas en promedio, y eso ha generado esta nueva ola compradora una vez que lo peor de la crisis por el Coronavirus parece haber pasado.

Bueno, ¿y ahora qué? A esta pregunta contesta Nicolás López de M&G A.V.:

Las recientes caídas en la Bolsa han acelerado la rotación hacia sectores defensivos que venía produciéndose ya desde hace algunas semanas. La recaída de los sectores cíclicos de la bolsa, la renovada debilidad del euro, y la caída de la rentabilidad de los bonos parecen reflejar una fase de dudas sobre la recuperación cíclica de la economía que los mercados estaban anticipando en meses anteriores. En principio no observamos nada en los indicadores económicos que sugieran una recaída de la economía. Si acaso la recuperación está resultado más lenta de lo esperada y podría retrasarse más en función del impacto que pueda tener la epidemia en la economía china, pero no esperamos la vuelta a un escenario netamente bajista en estos sectores.

La vuelta a políticas expansivas de los bancos centrales en 2019 fue un factor decisivo pare el buen comportamiento de los mercados. Los mensajes recientes confirman que no hay expectativas de subidas de tipos en 2020, siendo previsible que la Fed, el BCE y el Banco de Japón mantengan sus programas de compras de bonos que implican un flujo continuo de liquidez para los mercados. La caída de las expectativas de inflación a largo plazo hace previsible si acaso que se vean obligados a tomar nuevas medidas expansivas en los próximos meses.

El importante rebote de los sectores cíclicos que se inició el verano pasado ha sido interpretado como un indicio de que la desaceleración global iniciada a principios de 2019 estaba tocando fono para dejar paso aun una progresiva aceleración del crecimiento. La evolución de los indicadores económicos reciente parece apoyar ese escenario, aunque el ritmo de mejora va más lento de lo que los mercados parecían esperar.

¿En cuanto al mercado?

Esperamos un movimiento lateral en el corto plazo, antes de nuevas alzas y nuevos máximos en los próximos meses.