Los inversores se enfrentan a un escenario casi “idílico”

A partir de hoy los inversores afrontan una nueva semana en la que deberán procesar con más calma la decisión de bajar en medio punto porcentual sus tipos de interés de referencia, adoptada por la Reserva Federal (Fed) la semana pasada.

Una decisión que, a diferencia de en otras ocasiones, no ha venido motivada por el temor a que la economía de EEUU se esté precipitando hacia la recesión, sino más bien por el hecho de que la inflación se está moderando, acercándose poco a poco al objetivo del 2%, lo cual son muy buenas noticias para los mercados de valores mundiales.

Así, los inversores se enfrentan a un escenario casi “idílico”, en el que la economía estadounidense sigue creciendo a buen ritmo, la inflación continúa moderándose, los tipos de interés están bajando y las estimaciones de resultados de las cotizadas muestran un atractivo potencial de crecimiento. El único “pero” a todo ello es el hecho de que las valoraciones que presentan algunos valores/sectores son muy exigentes, especialmente en el sector tecnológico, algo que, sin embargo, no es extensible al conjunto del mercado, por lo que es muy factible, tal y como viene “amagando” de ocurrir en las últimas semanas, que en los próximos meses asistamos a una rotación sectorial en toda regla en las bolsas occidentales.

No obstante, el escenario descrito deberá de ser ratificado por los indicadores y cifras macroeconómicas que se vayan dando a conocer en las próximas semanas. Para empezar, cabe señalar que esta semana la agenda macroeconómica trae algunas citas relevantes, destacando HOY la publicación en la Eurozona, sus dos principales economías: Alemania y Francia, el Reino Unido y EEUU de las lecturas preliminares de septiembre de los índices de gestores de compra sectoriales, los PMIs que elabora la consultora S&P Global.

En principio, estos indicadores adelantados de actividad deberían confirmar que la economía de la Eurozona sigue mostrando cierta debilidad, siendo su ritmo de expansión muy limitado, lastrado por la crisis por la que atraviesa el sector de las manufacturas, y que tanto la economía británica como la estadounidense continúan expandiéndose a buen ritmo.

Además, el viernes el Departamento de Comercio de EEUU publicará la lectura de agosto del índice de precios del consumo personal, el PCE, la variable de inflación más seguida por los miembros de la Fed, que debe confirmar que el proceso desinflacionista, tal y como adelantó el banco central estadounidense la semana pasada, sigue su curso. Decir, igualmente, que a lo largo de la semana varios miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed intervendrán en diversos eventos, intervenciones que los inversores seguirán muy de cerca para confirmar si el escenario de tipos de interés que manejan es el correcto.

Sin abandonar el “tema” bancos centrales, cabe destacar que esta madrugada el Banco Popular de China (PBoC) ha sorprendido al bajar sin previo aviso una de sus tasas de intervención a más corto plazo, además de inyectar una cantidad importante de liquidez en el sistema. Ello confirma la intención de la institución de adoptar medidas para impulsar el crecimiento económico del país, crecimiento que se ha venido ralentizando en los últimos meses, lo que aleja, de momento, la posibilidad de alcanzar el objetivo de crecimiento establecido por el Gobierno del país para el ejercicio actual.

Para empezar la semana, esperamos que HOY los principales índices bursátiles europeos abran al alza, intentando de esta forma recuperar parte de lo cedido el pasado viernes, en una sesión muy negativa, que estuvo muy condicionada por el cuádruple vencimiento de los contratos de derivados, lo que siempre distorsiona mucho el comportamiento de los mercados de contado. Posteriormente, será la publicación de las lecturas preliminares de septiembre de los PMIs manufacturas y de servicios en las principales economías de la Eurozona y en EEUU lo que determine la tendencia que adoptan esas bolsas al cierre de la jornada. Por lo demás, comentar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado al alza, con la japonesa cerrada por la celebración de la festividad del Equinoccio de Otoño; que el dólar se muestra estable con relación a las principales divisas europeas; y que el precio del petróleo y del oro vienen ligeramente al alza.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs