Los inversores europeos se han levantado con las nuevas ocurrencias de Trump

Tal y como esperábamos, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses comenzaron la semana manteniendo el buen tono con el que había terminado la anterior, con sus principales índices, salvo excepciones puntuales, cerrando ayer al alza.

En ello tuvo mucho que ver la buena acogida por parte de los inversores del que será el nuevo Secretario del Tesoro estadounidense. Así, el presidente electo de EEUU, Donald Trump, anunció que Scott Bessent, un profesional con un largo recorrido en Wall Street, será finalmente el que ocupe el puesto. Bessent es percibido por los mercados como una persona razonable, que perece dispuesto a embridar el gasto público estadounidense y, por tanto, a reducir el elevado déficit público del país, a la vez que se propone impulsar el crecimiento económico.

Su plan, conocido como “3=3=3”, consiste en lograr situar el déficit en el 3% en 2028 (actualmente supera el 7%), lograr que la economía estadounidense crezca anualmente a una tasa del 3% y aumentar la producción de petróleo del país en 3 millones de barriles al día. Además, se muestra razonable en materia de aranceles, ya que los considera como una herramienta de negociación con otros países.

Más suben Ibex 35
Caixabank	5,10€	0,08	1,49%
LOGISTA INTEGRA...	30,46€	0,38	1,25%
Repsol	11,89€	0,14	1,18%
Mapfre	2,59€	0,03	1,00%
REDEIA CORP	17,04€	0,16	0,94%
Más bajan Ibex 35
Naturgy	23,12€	-1,12	-4,84%
Inditex	53,02€	-2,56	-4,83%
Aena	202,40€	-7,80	-3,85%
Ferrovial SE	38,54€	-0,76	-1,97%
BBVA	9,25€	-0,15	-1,64%

La reacción al nombramiento de Bessent de los distintos mercados financieros fue clarificadora: el dólar se depreció con cierta intensidad frente al resto de principales divisas tras muchos días al alza, mientras que los precios de los bonos subieron con fuerza, tanto en Europa como, sobre todo, en EEUU, lo que propició una fuerte caída de sus rendimientos.

En ambos casos la reacción se justifica por la intención de Bessent de reducir el déficit público y moderar la implantación de tarifas, lo que reduciría la necesidad de emisión de nueva deuda por parte del Tesoro de EEUU y evitaría un repunte no deseado de la inflación, dando un mayor margen a la Reserva Federal (Fed) para seguir bajando sus tasas de interés oficiales. Si bien esta fue la reacción inicial de los mercados, habrá que esperar un tiempo para ver si el plan de Bessent, repleto de “buenas intenciones”, termina pudiendo ser implementado, sobre todo teniendo en cuenta el carácter impulsivo del que será su “jefe”.

En ese sentido, cabe destacar que HOY los inversores se han levantado con la noticia de que AYER el presidente electo de EEUU, Donal Trump, anunció a través de las redes sociales que el primer día de su mandato implementará nuevas tarifas del 25% a los productos procedentes de Méjico y Canadá y del 10% a las importaciones procedentes de China. Trump liga estas tarifas a la “permisividad” de estos gobiernos con el tráfico de estupefacientes, concretamente de fentanilo, por lo que también señaló que las retirará en el momento que se controle el mismo. El “aviso” ha sido negativamente recibido en un principio en las bolsas asiáticas esta madrugada, aunque la reacción no ha sido demasiado dramática, cerrando sus principales índices de forma mixta y sin grandes cambios.

Esperamos que las bolsas europeas también reaccionen en un principio de forma negativa y abran HOY a la baja ya que, aunque este incremento de tarifas parece ser un tema puntual, no deja de recordar a los inversores que Trump, durante la campaña electoral, amenazó en múltiples ocasiones con la implantación generalizada de tarifas a las importaciones estadounidenses. Si bien estamos convencidos de que habrá matices, dependiendo de los países/regiones, siempre que se habla de tarifas los inversores en Europa reaccionan “con miedo”.

Por lo demás, comentar que la agenda empresarial de HOY, concretamente en Wall Street, es bastante intensa, con varias importantes compañías del sector de la distribución minoristas dando a conocer sus cifras trimestrales. En principio una de ellas iba a ser Macy’s (M-US), pero unos problemas contables sobrevenidos han hecho que la compañía retrase la publicación de sus resultados trimestrales. No obstante, habrá que estar atentos a lo que digan otras compañías de la relevancia de Kohl’s (KSS-US) o Nordstrom (JWN-US), cadenas de grandes almacenes, sobre la fortaleza de la demanda de los consumidores, teniendo en cuenta que la temporada de compras navideñas está apunto de comenzar. En este mismo sentido, y en lo que hace referencia a la agenda macroeconómica, señalar que HOY lo más destacado es la publicación esta tarde en EEUU del índice de confianza de los consumidores del mes de noviembre, el que elabora the Conference Board, índice que es un buen indicador adelantado de consumo por lo que también aportará información sobre el ánimo con el que afrontan los consumidores estadounidenses la temporada navideña.

Pero, además, y ya con las bolsas europeas cerradas, esta tarde se darán a conocer las actas de la reunión que mantuvo el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed a principios de noviembre, reunión en la que el banco central rebajó en 25 puntos básicos su tasa de referencia. Los inversores intentarán buscar pistas en las mismas sobre lo que pretende hacer en materia de tipos la Fed cuando reúna al FOMC en diciembre. Actualmente las opiniones sobre la posibilidad de que la Fed vuelva a bajar sus tasas o que las deje sin cambios en esa reunión están muy equilibradas, con los futuros dando una probabilidad del 50% a cada opción.

Para finalizar, destacar que esta madrugada el dólar viene recuperando parte de lo cedido AYER, impulsado por el anuncio de Trump sobre la implementación de nuevas tarifas; y que tanto el precio del crudo como el precio del oro vienen subiendo.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs