¿Las acciones estadounidenses están demasiado caras? El máximo ejecutivo de Morningstar revela dónde está invirtiendo.
Actualizado : 09:34
Los rendimientos atractivos y la amplitud de oportunidades son algunas de las razones por las que el mercado estadounidense históricamente reina supremo entre los inversores.
Sin embargo, un observador del mercado considera que las acciones estadounidenses son caras y ahora está buscando oportunidades en mercados más baratos con lo que considera mejores retornos ajustados al riesgo.
“Creemos que los mercados fuera de Estados Unidos son más atractivos que los de Estados Unidos en gran medida desde una perspectiva de valoración”, dijo Kunal Kapoor, director ejecutivo de Morningstar, a CNBC Pro a principios de este mes. Sus comentarios siguen a un aumento estelar en los precios de las acciones estadounidenses este año, con el S&P 500Ha subido un 26% hasta ahora.
“Muchas acciones importantes de Estados Unidos parecen caras y, en consecuencia, ofrecen rendimientos futuros más bajos”, escribieron los analistas de Morningstar en un informe de perspectivas para 2025. De cara a 2025, señalaron que “los modelos de valoración de clases de activos apuntan a rendimientos bajos de un solo dígito en Estados Unidos”.
En este contexto, la firma mantiene su postura de “peso de mercado” en las acciones estadounidenses , pero sigue siendo optimista en sectores como el energético, con acciones baratas que cotizan con un descuento respecto de su valor justo.
“No digo que los inversores deban buscar completamente fuera de EE.UU. En cambio, nuestra recomendación es tal vez ajustar parcialmente sus carteras para sobreponderar las acciones no estadounidenses durante el próximo período de cinco a siete años, ya que es probable que los retornos futuros sean más altos fuera de EE.UU.”, explicó Kapoor.
De cara al futuro, el máximo responsable de Morningstar se muestra optimista respecto de mercados como Japón y China, que presentan “atractivos focos” de oportunidad.
En concreto, las acciones chinas “se destacan desde una perspectiva de valoración porque existe una brecha entre los valores justos de muchas empresas importantes en relación con el precio de sus acciones hoy”, explicó Kapoor.
El optimismo de Morningstar sobre China llega en medio de una serie de medidas de estímulo del gobierno , incluidos recortes de tasas de interés, menores requisitos de reserva de efectivo en los bancos, reglas de compra de propiedades más flexibles y apoyo de liquidez para los mercados de valores y, más recientemente, un programa de canje de deuda.
Invertir en el mercado chino conlleva incertidumbres geopolíticas, reconoció la firma, y agregó que “la gestión cuidadosa de la exposición total de la cartera es crucial, incluido el dimensionamiento de las posiciones agregadas para tener en cuenta los diversos riesgos regulatorios, geopolíticos y económicos”.
Morningstar ve oportunidades en “ nombres de mayor calidad y con margen de maniobra ”, como la cadena de restaurantes de comida rápida Yum China Holdings y el gigante tecnológico Tencent. Una ventaja económica se refiere a la ventaja competitiva de una empresa.
En Japón, a Kapoor le gusta que el mercado ofrezca “bolsas de subvaluación”.
Los mercados japoneses han tenido una tendencia bajista recientemente, pero el índice de referencia Nikkei 225, que incluye las 225 principales empresas de la Bolsa de Tokio, ha subido un 14,6% desde principios de año, mientras que el índice Topix ha avanzado un 12,2%.
Factores como un cambio en las estrategias de asignación de capital de las empresas y el recientemente lanzado programa Nippon ISA, que permite a los residentes invertir en el mercado de valores sin pagar impuestos sobre dividendos o ganancias de capital, han puesto a Japón en el foco de atención de los inversores, señaló Kapoor.
“Ésta es también la razón por la que vemos a inversores como Warren Buffett comprando grandes participaciones en Japón”, añadió.