La larga fiesta del mercado de valores está llegando a su fin. Aquí le mostramos cómo evitar la resaca.

El mercado de valores puede comenzar el nuevo año con resaca si los problemas no le causan dolores de cabeza antes de esa fecha. A continuación, se indican tres razones por las que esto sucede y cómo debe prepararse.

1. A los insiders no les gusta este mercado: la relación de compra/venta de los insiders que sigue Smart Insider se situó recientemente en 3,0. Eso no es un buen augurio para el mercado de valores. "Casi nunca llega a ser tan alto como ahora", dijo el jefe de investigación de Smart Insider, Bill Lattimer, en una entrevista reciente. "Consideramos que es bajista cuando es superior a dos. La última vez que los insiders fueron tan cautelosos fue a principios de 2021". El año siguiente se produjo un mercado bajista.

La buena noticia es que gran parte de las ventas se deben a que los insiders se deshacen de las acciones cuando los precios suben con fuerza. “No está claro si piensan que algo malo va a pasar en la economía o si están siendo oportunistas y están aprovechando los precios más altos de las acciones”, dice Lattimer. Las mayores ventas de insiders actualmente se producen en las acciones de tecnología, consumo discrecional y bancos. Los sectores que se ven mejor son los farmacéuticos, la biotecnología y el equipamiento médico.

En resumen: el mercado de valores puede tener dificultades para subir cuando los expertos son tan cautelosos. Su preocupación puede preparar el terreno para un retroceso.

2. Los inversores parecen demasiado optimistas: el optimismo extremo de los inversores es negativo en el sentido contrario. La mayoría de las veces, la multitud se equivoca, por lo que conviene apostar en su contra. Ser cauteloso ahora debido al optimismo generalizado es lo opuesto a ser optimista debido a un sentimiento extremadamente negativo.

Entre las señales de un optimismo excesivo se encuentra una encuesta reciente del Conference Board sobre las expectativas de los consumidores en el mercado de valores, que muestra que el 56,4% cree que el mercado seguirá subiendo a partir de ahora. Es notable que los consumidores sean más optimistas con respecto a las acciones ahora que nunca desde los años 1990. A continuación se muestra un gráfico de Bianco Research.

Además, la relación alcista/bajista de Investors Intelligence se situó en 3,8 esta semana. Cualquier valor cercano o superior a 4,0 es una señal de cautela, según el uso que yo hago de este indicador. En el gráfico siguiente de Yardeni Research se puede ver que la relación alcista/bajista normalmente no se mantiene en la zona de 4,0 durante mucho tiempo. A menudo se producen ventas, lo que hace que los inversores sean más cautelosos, lo que hace que esta relación baje.

Esta combinación de cautela entre los insiders “que saben” y un fuerte optimismo entre “los que no saben” (el público en general) puede preparar el mercado para caídas, según el libro de George Muzea, “The Vital Few vs. the Trivial Many: Invest with the Insiders, Not the Masses” (Los pocos vitales frente a los muchos triviales: invierta con los insiders, no con las masas).

3. La amplitud del mercado se está reduciendo: durante los últimos 10 días de negociación, los valores en baja han superado con creces a los valores en alza en el S&P 500.

Hay que remontarse a 2001 para encontrar un período más largo de amplitud negativa del mercado, señala Willie Delwiche, analista técnico de Hi Mount Research.

La reducción de la amplitud del mercado puede ser una señal de problemas para el mercado de valores. En cierto sentido, significa que ya se ha iniciado un retroceso en los márgenes de la mayoría de las acciones, pero no se observa en los índices que se sostienen gracias a unos pocos grandes ganadores. El problema es que esta debilidad en los márgenes puede extenderse y abarcar la mayor parte del mercado.

Los tres factores mencionados anteriormente están preparando el mercado para un retroceso. ¿Qué podría desencadenarlo? Nadie lo sabe. Podrían ser más preocupaciones por la inflación.

Otra opción puede ser simplemente el año nuevo. En años con grandes ganancias del mercado, como este año, muchos inversores retrasan las ventas para aplazar los impuestos sobre las ganancias y los beneficios al año siguiente. Esta maniobra puede generar una avalancha de ventas en la primera o segunda semana del nuevo año. Esto ha sucedido en el pasado.

Tras las ganancias de 1999, el índice tecnológico cayó un 8,4% en los primeros cuatro días de negociación de 2000, antes de recuperarse en marzo.

Después de unas ganancias del 21,9% en 2015 y fuertes ventas a principios de 2016, el Nasdaq cayó un 10,8% hasta el 27 de enero. El Nasdaq cayó un 3,3% en los tres primeros días de 2015 y 2024, tras años fuertes.

Los dos últimos ejemplos pueden parecer insignificantes. El problema este año es que, una vez que comience la venta, puede verse agravada por la complacencia de los inversores, evidente en los elevados indicadores de confianza que mencioné anteriormente. Los inversores complacientes pueden verse sorprendidos por la venta, lo que, en su opinión, no se suponía que sucediera. Al no estar seguros de lo que está sucediendo, es posible que también vendan, lo que agravará las caídas.

No hay mercado bajista

La buena noticia es que cualquier venta a corto plazo podría ser bastante breve. En los últimos 25 años, el período más largo de ventas en enero después de un año de mercado fuerte duró cuatro semanas. Más importante aún, es poco probable que esto se convierta en un mercado bajista, una caída del 20% o más. Esto se debe a que no es probable que la economía entre en recesión pronto. El economista y estratega Jim Paulsen, que escribe Paulsen Perspectives on Substack, me dice que una recesión parece poco probable porque ninguna de las vulnerabilidades tradicionales amenaza el crecimiento.

Mientras tanto, los balances de los consumidores estadounidenses son sólidos. Los niveles de deuda en relación con los ingresos son razonables. El patrimonio neto está cerca de un máximo histórico. Los consumidores tienen alrededor de 7 billones de dólares en fondos del mercado monetario. El desempleo en Estados Unidos es bajo y los salarios reales están aumentando.

En el ámbito empresarial, Paulsen ve fortalezas similares. El flujo de caja neto en relación con el PIB se acerca al máximo posterior a la Segunda Guerra Mundial. Las ganancias siguen aumentando y el crecimiento de la productividad es sólido, lo que respalda el crecimiento de las ganancias.

A pesar de todos estos aspectos positivos, la confianza de los consumidores es inferior al 80% del tiempo desde 1952, afirma Paulsen. El potencial de recuperación de la confianza de los consumidores podría actuar como catalizador para la economía y las acciones.

¿Qué hacer ahora?

A continuación se presentan algunos remedios eficaces para la resaca del mercado:

Si es un inversor a largo plazo, no venda para intentar esquivar una posible liquidación a corto plazo. Tendrá que acertar con la salida y la reentrada, lo cual es difícil.

Si estaba pensando en obtener ganancias en algunas acciones, considere esto con más detenimiento. Si está pensando en abrir nuevas posiciones, tómelo con calma. Considere posiciones iniciales más pequeñas y vaya aumentando el promedio más lentamente. Tenga efectivo a mano; puede obtener mejores precios en el futuro. Y tenga cuidado con las acciones que posee con margen.

También es aconsejable tener una lista breve de acciones que se pueden comprar en caso de debilidad. Tres de las que he sugerido recientemente en mi carta sobre acciones, basándome en las compras de personas con información privilegiada y en mi análisis de las empresas, son: MSCI Inc.

Michael Brush es columnista de MarketWatch.