"La incertidumbre de las elecciones podría causar volatilidad en las próximas semanas"

Una broma interna en Federated Hermes es que «siempre que Auth se dirige a la playa, algo malo sucede para estropear sus vacaciones». Me complace informarles de que he pasado unas vacaciones deliciosas y, lo que es mejor, que nuestra tesis está dando buenos resultados.

Así pues, mantenemos nuestro llamamiento a una ampliación del mercado y seguimos sobreponderando cautelosamente las acciones a medida que aumenta la incertidumbre en torno a las elecciones estadounidenses.

Estamos muy atentos a cinco grandes factores: el carry trade del yen se está deshaciendo lentamente, la desinversión de la curva de rendimientos hacia niveles más normales continúa, la ventaja relativa del crecimiento de los beneficios de los valores de crecimiento de gran capitalización sigue reduciéndose, los datos del mercado laboral siguen suavizándose y el resultado de las elecciones está alcanzando su punto álgido de incertidumbre, especialmente para los mercados.

En este contexto, las valoraciones reflejan sorprendentemente más la experiencia de los últimos tres años que el futuro. Por ejemplo, los valores de crecimiento cotizan a 27 veces los beneficios futuros de 2025, mientras que los valores de valor sólo lo hacen a 16 veces, aun cuando es probable que la brecha de crecimiento entre ambos se invierta el próximo año debido a estos cinco grandes factores. Aunque la incertidumbre de las elecciones podría causar volatilidad en las próximas semanas, esperamos que a finales de año las pequeñas capitalizaciones y las acciones de valor sigan moviéndose «rocosamente» al alza.