La evolución de las bolsas en los próximos meses se decidirá en las urnas

Los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer con importantes avances, conjugando de esta forma las pérdidas de la sesión precedente.

En el buen comportamiento de la renta variable europea tuvieron mucho que ver AYER las expectativas de que en la segunda vuelta de las legislativas francesas la alianza de todos contra el partido de derecha dura Agrupación Nacional (RN) evite que éste alcance la mayoría absoluta en la Asamblea francesa y que, por tanto, pueda llegar a formar gobierno, algo, esto último, que podría no cumplirse si este partido logra alcanzar algún tipo de acuerdo con otros, como ha anunciado su líder, Marie Le Pen, que intentarán hacer. La realidad es que, pase lo que pase, Francia, al menos durante los próximos 12 meses -la constitución prohíbe al presidente de la República volver a convocar elecciones antes de este plazo- va a ser muy difícil de gobernar, por lo que no se van a llevar a cabo las reformas estructurales pendientes, lo que puede, a medio plazo, lastrar aún más si cabe el crecimiento económico del país.

Las expectativas electorales en Francia también fueron muy bien recibidas en los mercados de bonos, activos cuyos precios repuntaron AYER con fuerza, con el consiguiente repliegue de sus rendimientos y, además, facilitando la reducción generalizada de las primas de riesgo de los países del sur de Europa, incluida la de Francia. El euro, por su parte, se revalorizó frente al dólar, aunque ello fue más “demérito” de la divisa estadounidense que “mérito” de la moneda única, ya que el dólar perdió AYER terreno frente a la mayoría de principales divisas occidentales, algo que pasaremos a explicar a continuación.

En Wall Street, en una sesión más corta de lo habitual por la celebración HOY del Día de la Independencia en EEUU, fueron las crecientes expectativas de que la Reserva Federal (Fed) comenzará a bajar sus tasas de interés en septiembre -el mercado le da a este escenario una probabilidad del 70% en estos momentos- lo que provocó la caída del dólar y las alzas en los mercados de renta variable, con el S&P 500 y el Nasdaq Composite alcanzando nuevos máximos históricos al cierre de la sesión, y en los de bonos, lo que conllevó una sensible caída de los rendimientos de estos últimos activos.

Todo ello fue consecuencia de la publicación de una serie de datos macroeconómicos algo más “flojos” de lo esperado, sobre todo del índice de gestores de compra del sector servicios del mes de junio, el ISM servicios, que sorpresivamente señaló contracción de la actividad. Es muy llamativo, no obstante, que su homónimo, el PMI servicios que elabora S&P Global, mostró en su lectura de junio un escenario completamente diferente, con el sector servicios expandiéndose en el mes con cierta intensidad. No obstante, y como explicamos en nuestra sección de Economía y Mercados, Wall Street sigue haciendo más caso a los ISMs que a los PMIs, quizás por costumbre.

HOY, y en una sesión que no contará con la referencia de Wall Street, mercado que permanecerá cerrado por la celebración en EEUU del 4 de Julio, Día de la Independencia, hecho que reducirá sin duda alguna la actividad, esperamos que las bolsas europeas abran sin tendencia fija, probablemente ligeramente al alza, pero sin grandes variaciones.

La agenda macroeconómica del día es bastante liviana, destacando únicamente la publicación en Alemania de los pedidos de fábrica de mayo y, por parte del BCE, de las actas de la reunión que mantuvo en junio su Consejo de Gobierno, actas que no deben aportar grandes sorpresas como ocurrió AYER con las del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Fed. Por lo demás, los inversores en Europa estarán atentos al desarrollo de las elecciones legislativas en el Reino Unido, aunque parece que en este caso “el pescado está todo vendido”, y los mercados dan por hecha una aplastante victoria del partido Laborista tras 14 años de gobiernos conservadores.

Por lo demás, señalar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado de forma mixta, con los mercados chinos nuevamente terminando el día a la baja; que el dólar se muestra estable al igual que los rendimientos de los bonos; que el precio del crudo recupera ligeramente y que el del oro no muestra cambios significativos.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs