Gotham LLC lo ha vuelto a hacer: Le baja el dedo a Mutares Holdings.
Gotham LLC es e fondo de inversión especulativo conocido en el mercado por posicionarse corto (bajista) en una compañía, y sacar posteriormente un informe negativo sobre la misma que suele hacer que sus precios caigan con fuerza. Es el fondo que hizo desplomarse las acciones de Grifols recientemente. Pues bien, Gotham LLC ha vuelto a hacerlo.
Mutares SE & Co. KGaA – Otro intento de una premisa fallida, pero con una irregularidad contable y un giro circular
RESUMEN DE HECHOS Y OPINIONES
La posición de caja informada de 394,2 millones de euros del balance del primer semestre de 2024 no coincide con la posición de caja informada de 422,2 millones de euros del estado de flujos de efectivo del primer semestre de 2024.
Las cuentas por cobrar de las empresas de la cartera de Mutares Holdings crecieron 288 millones de euros en el período 2019-2023, más que los 282 millones de euros de beneficio neto acumulado de HoldCo en ese período. Esto nos parece circular, especialmente porque estimamos que Mutares Holding quemó -52 millones de euros de efectivo entre 2019 y 2023.
Mutares parece depender cada vez más de la deuda, ya que MUX ha pasado de tener niveles bajos de deuda antes de 2020 a 150 millones de euros de deuda a finales de 2023, y ha añadido 235 millones de euros adicionales en lo que va de año.
Mutares nos recuerda a Aurelius en 2017 (cuando emitimos nuestro primer informe), excepto que Mutares puede tener menos margen de error, ya que actualmente se encuentra en una posición de deuda neta, mientras que Aurelius estaba en una posición de efectivo neto en 2017.
PREGUNTA: ¿Se paga a los inversores existentes con los fondos recaudados de los nuevos inversores?
Pueden ver aquí el informe completo de Gotham LLC sobre esta compañía.