El tono tranquilizador de Powell puede no ser suficiente para los mercados asustados por la inflación

La situación posterior a la reunión de política monetaria del banco central puede no calmar a los agotados inversores en acciones y bonos estadounidenses, ya que la incertidumbre sobre la trayectoria de la inflación intensifica la atención sobre los próximos datos.

Aunque Powell reconoció el miércoles la falta de avances recientes en la batalla de la Reserva Federal contra el aumento de los precios al consumidor, reiteró la opinión de que las tasas de interés probablemente bajarán este año.

Eso fue un alivio para quienes temían que la Reserva Federal pudiera estar considerando más aumentos de tasas después de tres meses consecutivos de inflación más fuerte de lo esperado.

Aun así, algunos inversores creen que esta vez será menos probable que el mercado acepte la palabra de Powell, después de que al tan anunciado giro moderado en diciembre le siguieran varios meses de sorpresas al alza en la inflación y el empleo . Otra serie de datos económicos sólidos podría reavivar los temores de un aumento de las tasas y alimentar más turbulencias en las acciones y los bonos, dijeron.

Las oscilaciones del mercado del miércoles reflejaron el nerviosismo de los inversores: el S&P 500 cerró con una caída del 0,3% tras un repunte que le hizo ganar más del 1% durante la conferencia de prensa de Powell. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años, que se mueven inversamente a los precios, cayeron casi 10 puntos básicos.

"Si la Reserva Federal va a depender tanto de los datos como dice, el mercado examinará cada punto de los datos para ver si significa que habrá subidas durante más tiempo o la posibilidad de que las subidas de tipos vuelvan a estar sobre la mesa", dijo Steve. Hooker, gestor de cartera de Newfleet Asset Management.

El primer dato clave llega el viernes, con el informe de empleo de Estados Unidos, que se sigue de cerca. Más evidencia de un mercado laboral más fuerte de lo esperado podría seguir erosionando los pronósticos sobre cuán profundamente recortará las tasas la Fed este año. Los inversores ahora están valorando unos 35 puntos básicos de recortes en 2024, en comparación con los más de 150 puntos básicos valorados en enero.

Más adelante en el mes se publicarán datos sobre todo, desde la inflación hasta las ventas minoristas.

Aunque las acciones no están lejos de los máximos históricos alcanzados a principios de este año, su repunte se ha tambaleado a medida que las expectativas de recortes de tasas se han ido reduciendo en las últimas semanas, lo que llevó al S&P 500 a registrar su peor desempeño desde septiembre el mes pasado.

Los inversores en bonos han estado luchando durante meses, y el rendimiento del Tesoro a 10 años ha aumentado 70 puntos básicos en lo que va del año.

"Las expectativas del mercado han oscilado de un extremo a otro", dijo Paul Mielczarski, jefe de estrategia macro global de Brandywine Global. Está sobreponderado en los bonos del Tesoro a cinco y siete años en relación con el índice de referencia de su empresa, anticipando que la Reserva Federal acabará recortando los tipos más de lo que espera el mercado.

"Naturalmente, el mercado es un poco cauteloso... y está esperando que los datos confirmen la visión subyacente de la Reserva Federal de que la inflación puede bajar al 2 por ciento sin necesidad de una recesión", dijo.

Algunos inversores temen que se esté acabando el tiempo para que la Reserva Federal reduzca las tasas, aunque es relativamente temprano en el año. Blerina Uruci, economista jefe para Estados Unidos de T Rowe Price, cree que la Reserva Federal necesitará tener al menos tres meses de datos más débiles de lo esperado para tener la confianza suficiente para recortar las tasas.

"Si no vemos que la debilidad de los precios de alquiler en el sector privado se traduce en los datos (de precios al consumidor), ¿cuánta más fe deberíamos tener en que el impulso deflacionario continuará ocurriendo?" dijo Uruci. "No creo que esta reversión de la tendencia inflacionaria se produzca con la suficiente rapidez", dijo Uruci.

Original completo de David Randall y Davide Barbuscia