El S&P 500 puede llegar a los 6.500 el año que viene si estos dos factores confluyen

Junio comienza con una nota positiva, liderado por las ganancias de las acciones de Nvidia después de que el fabricante de chips de IA revelara durante el fin de semana que su plataforma Rubin de próxima generación llegará en 2026 .

Sin embargo, los rendimientos de los bonos del Tesoro de referencia se encuentran a menos de 20 puntos básicos de sus niveles más altos desde principios de noviembre, ya que las preocupaciones sobre una inflación persistente y, por lo tanto, altas para períodos más largos, las tasas de los fondos federales limitan en cierta medida el optimismo del mercado de valores.

James Reilly, economista de mercado de Capital Economics, dice que las acciones estadounidenses se han enfrentado a estos vientos en contra y a favor alternados desde hace un tiempo.

Pone el ejemplo de la semana pasada, cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron porque los datos de inflación del PCE no depararon malas sorpresas. Eso ayudó a que 9 de los 11 sectores principales del S&P 500 ganaran terreno el jueves. Tras los informes de resultados mal recibidos, el S&P 500 tuvo dificultades para avanzar.

Aún así, lo que Reilly llama “exageración de la IA” finalmente logró dominar y empujar al S&P 500 a niveles récord en los últimos tiempos.

“Lo que importa para TI es importante para el mercado. Y durante el último año, eso no ha sido el rendimiento de los bonos”, dice Reilly. "En cambio, desde finales de 2022, cuando se lanzó ChatGPT, el aumento y la disminución del entusiasmo por la IA parece ser el factor clave".

La IA seguirá apoyando al mercado de valores, porque las corridas alcistas estrechas de las acciones (como el foco actual en Nvidia) pueden durar años, considera. Además, Reilly cree que el repunte se ampliará.

La burbuja de las puntocom puso de relieve lo difícil que es identificar a los beneficiarios de una nueva tecnología a medida que se desarrolla. Los inversores ya han identificado a los fabricantes de chips y otras grandes empresas tecnológicas, como Microsoft, como posibles ganadores, pero “aún estamos en las primeras etapas de la revolución de la IA y, en nuestra opinión, de la burbuja”, dice Reilly.

“Hay mucho margen para que los beneficios se amplíen a medida que los usos finales de la IA y los proveedores dominantes de estos usos se vuelvan más claros”, añade.

Pero, algo crucial para los alcistas del mercado de valores, Reilly considera que los bonos del Tesoro también proporcionarán un viento de cola a largo plazo.

Las señales de debilitamiento de los datos económicos en las últimas semanas han llevado a Capital Economics a revisar a la baja su pronóstico de crecimiento del PIB estadounidense para el segundo trimestre de un 2,7% anualizado hace sólo un par de semanas a sólo un 1,2% ahora.

“Prevemos que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años caerá desde alrededor del 4,5% actual al 4,0% a finales de 2024, porque creemos que los inversores están subestimando hasta qué punto la Reserva Federal reducirá las tasas de interés”, dice Reilly.

“Esta expectativa de que el entusiasmo por la IA aumentará y que los rendimientos de los bonos del Tesoro caerán respalda nuestra… previsión de que el S&P 500 alcance los 6.500 puntos a finales de 2025”, concluye Reilly.

Original completo y gráficos Jaime Chisholm.