El mercado de valores está en una buena racha y estos factores son los que lo impulsan
Moderados descensos de las bolsas europeas al cierre de mercado. Pocas referencias macroeconómicas. "Lo bueno está por llegar", nos comentaba un operador hace unos minutos refiriéndose a los datos económicos que conoceremos mañana y el viernes.
Algunos analistas consideran que la incertidumbre generada por las elecciones presidenciales de EE.UU. en noviembre están condicionando mucho a los inversores.
"A dos semanas de las elecciones y con una serie de encuestas contradictorias y opiniones divergentes sobre el estado de la economía, todavía no tengo idea de quién ganará este año", afirmaba ayer el analista Eon Insana. Añadía:
Digo esto en el contexto de algunos pronósticos hechos por dos multimillonarios de fondos de cobertura: Stanley Druckenmiller y Dan Loeb.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Enagas | 13,65€ | 0,34 | 2,55% |
| PUIG BRANDS B | 19,50€ | 0,38 | 1,99% |
| Acciona | 120,10€ | 1,50 | 1,26% |
| Iberdrola | 14,00€ | 0,16 | 1,16% |
| Acciona Energí... | 19,43€ | 0,21 | 1,09% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Banco Sabadell | 1,84€ | -0,02 | -0,81% |
| Sacyr | 3,13€ | -0,02 | -0,76% |
| Cellnex | 34,37€ | -0,23 | -0,66% |
| Caixabank | 5,43€ | -0,03 | -0,59% |
| Banco Santander | 4,59€ | -0,02 | -0,50% |
Ambos han opinado que la subida en Wall Street (y el conjunto de los principales mercados de valores) subraya la creciente creencia de que el expresidente Donald Trump ganará el 5 de noviembre. Loeb llegó a predecir que los republicanos podrían establecer una mayoría en el Senado.
Lejos de mí está discutir con leyendas del mundo de las inversiones que desde hace tiempo están atentos a todo lo relacionado con inversiones, política y asuntos geopolíticos.
Dicho esto, hay otras explicaciones plausibles y no políticas para el reciente avance de las acciones.
Tomemos como ejemplo el viernes pasado, cuando el Promedio Industrial Dow Jones...cerró en un récord. Ese día, el Nasdaq Composite se recuperó y se acercó al 1% de su máximo histórico.
El S&P 500 ha registrado múltiples máximos históricos en 2024, y sospecho que no es solo el resultado de la política partidista.
Una economía resiliente
La economía sigue siendo resiliente frente a las incertidumbres políticas, el riesgo geopolítico y un ritmo algo incierto de reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.
La herramienta GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta estima que el crecimiento del producto interno bruto del cuarto trimestre será de una tasa anual del 3,4%.
Además, las ventas minoristas de septiembre subieron un 0,4%, superando la previsión del Dow Jones de un 0,3%. Mientras tanto, las solicitudes de subsidio por desempleo para la semana que finalizó el 12 de octubre fueron de 241.000, lo que refleja un descenso respecto de la semana anterior.
Las ganancias corporativas también están respaldando las valoraciones, lo que no viene mal en un mercado que, según algunos, se ha vuelto caro en relación con las ganancias.
La subindustria de semiconductores crecerá casi un 90% en 2024, superando al S&P 500 y al Nasdaq Composite en ese período.
La inflación también continúa moderándose ahora, tanto dentro como fuera del país.
La semana pasada, el Banco Central Europeo recortó los tipos de interés por tercera vez este año. La inflación de la eurozona también ha disminuido por debajo del objetivo del 2% del BCE.
Estados Unidos sigue siendo el mercado de valores con mejor desempeño del mundo: tanto el S&P 500 como el Nasdaq subieron más del 22% en 2024.
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El mensaje de los mercados
Si bien es posible que Wall Street esté esperando una victoria de Trump (que los inversores tienden a considerar un avance favorable para las empresas), esa no es una opinión universal entre los economistas.
Creen que los aranceles propuestos por Trump y la deportación masiva planificada de inmigrantes indocumentados avivarían la inflación y debilitarían el crecimiento económico.
No estoy afirmando que la candidata demócrata y vicepresidenta Kamala Harris sería mejor para las empresas o para los mercados financieros, dada la promesa de impuestos más altos y mayores regulaciones. Sin embargo, todavía no creo que Wall Street y Pennsylvania Avenue se hayan cruzado.
De hecho, si el mercado de valores anticipa una victoria de Trump, ¿qué podrían estar diciéndonos el mercado de bonos y el mercado del oro, suponiendo que esperan el mismo resultado?
Desde que la Fed redujo las tasas de interés en medio punto en septiembre, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 añosEl oro ha subido. El martes cayó brevemente un 4,2%. Mientras tanto, el oro ha estado alcanzando una serie de nuevos máximos últimamente.
¿Nos están diciendo esos mercados que una victoria de Trump conduciría a una mayor inflación y a mayores déficits fiscales? Quienes apuestan por una victoria de Trump se mostrarían reacios a decirlo si siguen los mensajes de múltiples mercados.
Independientemente de las inclinaciones políticas de cada uno, los mercados se ven influidos por múltiples variables. La menor de ellas es quién es el presidente en un período de cuatro años determinado.
Eso es lo que hace que esta carrera de caballos sea única y tan difícil de predecir. También hace que sea muy difícil atribuir el comportamiento del mercado a un solo factor, aunque importante.
Tal vez sea mejor hacer una apuesta política en los mercados después del 5 de noviembre y no antes.