¿El evento de Jackson Hole será bajista para las acciones?
He visto muchas publicaciones sobre la reacción del mercado de valores a los dos últimos discursos de Powell en el Simposio de Jackson Hole. Si bien es cierto que el mercado no tuvo un buen desempeño en los meses siguientes, el contexto actual es muy diferente.
En 2022, no hace falta decir por qué fue diferente. La Reserva Federal todavía estaba en medio de su ciclo de subidas de tipos y Powell lanzó un mensaje muy agresivo.
En 2023, en realidad no fue el evento de Jackson Hole lo que desencadenó la debilidad, sino primero el IPC del jueves 14 y luego el FOMC, mucho más agresivo de lo esperado, del miércoles 20.
Reacción del S&P 500 en Jackson Hole en 2022 y 2023
Incluso sin esos dos catalizadores en 2023, el mercado se desvió bastante de los rendimientos reales y, al final, simplemente alcanzó la realidad antes de tocar fondo y reanudar el repunte hacia el pivote de la Fed de diciembre.
En este momento, estamos entrando en un ciclo de flexibilización con un crecimiento resiliente, lo que constituye un fuerte viento de cola para las acciones, ya que debería deprimir los rendimientos reales e impulsar la actividad económica.
Entonces, si bien no podemos saber con certeza cómo se comportará el mercado en los próximos meses, diría que esta vez es más probable que haya un repunte.
Giuseppe Dellamotta