Cuatro preocupaciones que deberían quitarles el sueño a los alcistas del mercado
Fuertes alzas de las bolsas europeas al cierre de mercado. "Esperamos que las bolsas europeas abran al alza, animadas por el positivo comportamiento de los mercados de valores asiáticos, que han recibido con avances las medidas que para impulsar el crecimiento económico del país ha anunciado el Banco Popular de China (PBoC) ", afirmaban los analistas de Link esta mañana.
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"Medidas que van desde nuevas reducciones de las tasas de interés de referencia, a la reducción de los coeficientes de reservas obligatorios a los bancos, hasta la reducción de las tasas de las hipotecas en vigor.
Si bien, las medidas deben ser bienvenidas, se echa en falta otras más agresivas, de tipo fiscal, que sirvan para impulsar directamente el consumo privado del país", añaden.
La reflexión de los inversores es la siguiente: "Si la inflación está ya controlada, y los Bancos Centrales están dispuestos a abrir el grifo monetario bajando los tipos de interés, la única preocupación que nos queda es el crecimiento. Cualquier medida que lo favorezca será motivo de compra"...y así ha sido.
¿Debemos entonces pensar que no hay preocupaciones en el horizonte? ¿Qué estamos en un mundo financiero ideal? Pues no, y el analista Sean Conlon nos lo explica a continuación:
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| Arcelormittal | 22,54€ | 1,10 | 5,13% |
| Acerinox | 9,98€ | 0,32 | 3,26% |
| PUIG BRANDS B | 19,93€ | 0,46 | 2,34% |
| Banco Santander | 4,56€ | 0,08 | 1,69% |
| Indra-A | 16,67€ | 0,21 | 1,28% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Merlin Prop. | 11,36€ | -0,20 | -1,73% |
| Iberdrola | 13,52€ | -0,23 | -1,64% |
| Cellnex | 35,84€ | -0,56 | -1,54% |
| Laboratorios Ro... | 71,85€ | -1,05 | -1,44% |
| Inmob. Colonial | 6,17€ | -0,08 | -1,28% |
"Los inversores siguen mostrando signos de preocupación a pesar de que el mercado de valores ha alcanzado máximos históricos, según Deutsche Bank.
Después de que la Reserva Federal redujera las tasas de interés en medio punto porcentual la semana pasada, el S&P 500y el Promedio Industrial Dow Jones alcanzaron nuevos hitos , superando los 5.700 y 42.000, respectivamente, por primera vez. Junto con el Nasdaq Composite, los tres índices principales registraron ganancias semanales de más del 1%.
El S&P y el Dow no fueron los únicos que alcanzaron hitos. Los precios del oro también alcanzaron un nuevo máximo histórico tras el enorme recorte de la Fed, al cruzar el nivel de 2.600 dólares la onza el viernes. El aumento del oro, que suele considerarse una cobertura contra la inflación, podría ser una de las cuatro señales preocupantes para el mercado, lo que sugiere que los inversores siguen siendo cautelosos ante el aumento de los precios, escribió el estratega macroeconómico del Deutsche Bank, Henry Allen, en una nota el lunes.
“Históricamente, los principales bancos centrales, como la Reserva Federal y el BCE, están recortando las tasas de interés, por lo que los riesgos inflacionarios son altos”, argumentó Allen. “Después de todo, la política [monetaria] se está volviendo menos restrictiva y podemos ver que el crecimiento de la oferta monetaria también está repuntando, por lo que no se trata de una preocupación abstracta”.
En segundo lugar, los inversores aún pueden estar considerando un escenario de aterrizaje brusco, y Allen señala el riesgo de una recesión como otro posible punto de conflicto. Los futuros están incorporando a sus precios más reducciones de los tipos de interés hasta finales del año próximo de lo que ha sugerido la Reserva Federal, lo que significa que los riesgos a la baja podrían obligar al banco central a “avanzar a un ritmo más rápido”, afirmó.
Junto con el oro, los precios de las materias primas en general pueden aumentar debido a un shock geopolítico “inesperado”, lo que representa un tercer punto de discordia. Esto ya ocurrió tras la invasión rusa de Ucrania a principios de 2022, y los inversores aún desconfían de los precios de los productos agrícolas, la energía y los metales.
“Ese episodio de 2022 hizo que la inflación se afianzara más y el crecimiento europeo también se vio afectado negativamente por el shock de oferta”, continuó el estratega.
Allen también destacó que las métricas de valoración tradicionales son “elevadas” considerando la naturaleza “implacable” del mercado en 2024. En lo que va del año, el S&P ha ganado casi un 20% y ha subido en 24 de las 38 semanas de este año, según FactSet.
“Actualmente, la relación precio-beneficio [ajustada cíclicamente] se encuentra en niveles históricamente altos”, escribió Allen. “De hecho, las únicas otras ocasiones en las que alcanzó estos niveles en el último siglo fueron en torno a la burbuja de las puntocom y en 2021 y principios de 2022, ambas poco antes de un mercado bajista para el S&P 500”.