Comentario de preapertura: "Tiempos de no dejarse llevar por la euforia"

“En los últimos meses, la economía de Estados Unidos ha mostrado signos de fortaleza, evidenciados por un PIB resiliente y un empleo fuerte donde se anticipa que se habrán agregado alrededor de 215,000 empleos en marzo, marcando el cuarto mes consecutivo de salarios en expansión.

Este dato, junto con la expectativa de un aumento moderado del 0.3% en los ingresos por hora promedio, está bajo la lupa de la Reserva Federal en su evaluación continua sobre el riesgo de inflación y las posibles acciones sobre los tipos de interés. Mientras los economistas y los inversores aguardan estos datos, también se mantienen atentos a las publicaciones económicas clave en Europa y Japón, así como a los discursos de varios funcionarios de la Fed.

Paralelamente, hay un debate en curso sobre la necesidad de que la Fed reduzca tipos para controlar los costos de interés del Tesoro, un argumento que se basa en suposiciones cuestionables sobre la deuda de los Estados Unidos y la necesidad de financiamiento externo. Aunque es cierto que la política monetaria de la Fed tiene implicaciones para los costos de endeudamiento del Tesoro, la perspectiva de recortes de tipos a corto plazo motivados principalmente por el deseo de limitar esa factura de intereses del Tesoro parece poco convincente. En cambio, tales decisiones estarían impulsadas por consideraciones macroeconómicas y estratégicas a largo plazo.

Este contexto macroeconómico se desarrolla mientras el mercado bursátil continúa en máximos históricos, aunque este repunte está marcado por una concentración extrema, con unas pocas grandes empresas impulsando la mayor parte de las ganancias. Si bien hay que destacar que hemos pasado de los “magníficos 7” a los “magníficos 5” tras las caídas de Tesla y Apple en este primer trimestre.

La continuación de este alza bursátil dependerá del aumento en la actividad económica global y de una recuperación en la actividad manufacturera que pueda igualar al resistente sector de servicios. Sin embargo, existe preocupación de que el optimismo del mercado, impulsado por la inteligencia artificial y el alza de aquellas megaempresas, no esté completamente respaldado por unos beneficios al alza, lo que plantea un riesgo para la sostenibilidad del repunte.