Comentario Apertura: "Los inversores muy pendientes de la situación política en Francia"

En una sesión de escasa actividad, algo que suele ocurrir cuando Wall Street no abre -ayer se celebró en EEUU el Día de Acción de Gracias-, los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer al alza, recuperando de esta forma algo de lo cedido en las dos sesiones precedentes.

La principal cita del día para los inversores en Europa fue la publicación en España y Alemania de las lecturas preliminares de la inflación de noviembre. En ambos casos, y tal y como se esperaba, la inflación repuntó con relación a su nivel de octubre, ligeramente más de lo esperado en España y algo menos de lo proyectado en Alemania.

En ambos casos, la inflación subyacente se mantuvo sensiblemente por encima del objetivo del 2% que se ha marcado alcanzar el BCE, situándose en el 2,4% en España (2,5% en octubre) y en el 3,0% en Alemania (2,9% en octubre). Detrás de este negativo comportamiento de la inflación en el mes, comportamiento que HOY comprobaremos que ha sido similar en el conjunto de la Eurozona, cuando Eurostat dé a conocer la lectura preliminar del mes de esta variable, hay algunos efectos base en los precios de la energía y la persistencia de una inflación de servicios por encima de lo que sería deseable.

La reacción del mercado de bonos a los datos fue positiva, ya que, a pesar de que la inflación repuntó en ambos países, los datos estuvieron bastante en línea con lo que se venía descontando, lo que deja la puerta abierta a una nueva rebaja de tipos en la Eurozona cuando en diciembre el BCE reúna a su Consejo de Gobierno. Eso sí, en nuestra opinión, el BCE optará por una rebaja de sólo 25 puntos básicos y no por una de medio puntos porcentual como venía apostando una parte importante del mercado. AYER también jugaron a favor del comportamiento de los mercados de bonos europeos las noticias que llegaron desde Francia, donde parece que el Gobierno está dispuesto a modificar algunas medidas fiscales incluidas en el Presupuesto para evitar así una moción de confianza en la Asamblea francesa que, con casi toda seguridad, supondría su caída y una nueva crisis política en el país.

HOY la jornada presenta una agenda macroeconómica bastante intensa en la Eurozona, con la publicación en Alemania de las cifras de desempleo de noviembre y las ventas minoristas de octubre, y, sobre todo, con la publicación en Francia, Italia y en la Eurozona de las lecturas preliminares de la inflación de noviembre que, como hemos señalado que ocurrió en España y Alemania, se espera que muestren un ligero repunte con respecto a su nivel del mes precedente. De cumplir las lecturas con lo proyectado por el consenso, creemos que ello serviría para apuntalar la hipótesis antes expuesta de una nueva rebaja de las tasas de interés de referencia por parte del BCE en su reunión de política monetaria de diciembre. Comentar, además, que HOY las bolsas europeas sí contarán con la referencia de Wall Street, mercado que abrirá sólo media sesión y en el que la actividad será muy escasa, dado que la mayoría de los agentes del mercado estarán de vacaciones.

Decir, por otro lado, que HOY, en lo que se conoce como “Black Friday”, comienza de forma oficiosa la temporada de compras navideñas, temporada que, como hemos señalado ya en varias ocasiones, tiene gran relevancia para muchas compañías cotizadas, especialmente en el sector de la distribución minorista, ya que se “juegan” gran parte de los resultados del año en este periodo. Es por ello que a partir de MAÑANA los inversores estarán muy atentos a todas las estadísticas que sobre compras minoristas se vayan dando a conocer.

Para empezar, esperamos que HOY, última sesión del mes de noviembre, los principales índices bursátiles europeos abran sin rumbo fijo, con los inversores a la espera de conocer y procesar la batería de datos macroeconómicos que se publicará durante la jornada y muy pendientes, además, de la situación política en Francia. Por lo demás, comentar que las bolsas asiáticas han cerrado de forma mixta, con las chinas al alza; que esta madrugada el dólar viene ligeramente a la baja; que los precios de los bonos se muestran sólidos; y que el precio del crudo y del oro vienen subiendo.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs