Comentario Apertura: Los inversores europeos prefieren vender a la espera de lo que decida mañana el BCE.

En una jornada que fue de más a menos, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron la sesión de ayer con significativas caídas, tendencia de la que se desmarcó el Ibex-35, que cerró el día al alza, apoyándose en el buen comportamiento de los valores del sector de las utilidades y de los grandes bancos.

Desde el inicio de la jornada en las principales plazas europeas hubo sectores, los más expuestos al mercado chino, que, como consecuencia de la falta de detalles sobre el alcance del plan de estímulo fiscal que pretende implementar el gobierno de China, se vieron claramente castigados por los inversores, entre ellos los de las materias primas minerales, los especializados en el lujo y los relacionados con el petróleo.

Estos últimos se vieron AYER muy penalizados por la fuerte caída del precio del crudo, precio que se vio lastrado por tres factores:

i) la debilidad de la demanda china;

ii) la nueva revisión a la baja que del crecimiento de la demanda de esta materia prima para 2024 y 2025 anunció la Agencia Internacional de la Energía (AIE); y

iii) la filtración de que Israel no tiene intención de bombardear instalaciones petrolíferas cuando lleve a cabo su ataque a Irán en respuesta del ataque con misiles balísticos que contra su territorio llevó a cabo hace dos semanas el país asiático.

Más suben Ibex 35
Inmob. Colonial	6,07€	0,10	1,57%
Inditex	54,10€	0,70	1,29%
REDEIA CORP	17,08€	0,16	0,94%
Acciona	120,60€	0,80	0,66%
Grifols-A	9,74€	0,06	0,64%
Más bajan Ibex 35
Endesa	19,67€	-0,52	-2,62%
Aena	205,60€	-4,60	-2,24%
BBVA	9,44€	-0,19	-2,03%
Amadeus-A	66,42€	-1,32	-1,99%
Acciona Energí...	20,08€	-0,33	-1,64%

No obstante, el buen comportamiento de los valores de corte defensivo, como los del sector de las utilidades y los del sector de las telecomunicaciones, así como el de los del sector de ocio y turismo, liderados por las aerolíneas, empresas que se benefician de los menores precios del crudo, compensaban los descensos de los primeros, manteniendo a los principales índices entre ligeramente positivos y ligeramente negativos.

Sin embargo, por la tarde la publicación por sorpresa de los resultados de la fabricante de equipos para la producción de semiconductores ASML Holding (ASML-NL) -se esperaba que los publicara HOY-, la compañía que tiene el mayor peso relativo en los índices Eurostoxx, cambió por completo el panorama en las bolsas europeas.

Si bien ASML superó en el 3T2024 tanto a nivel ventas como a nivel beneficio lo esperado por los analistas, su cartera de pedidos al finalizar el periodo quedó muy por debajo de lo proyectado por el consenso.

Además, y aduciendo a una recuperación más lenta de lo anticipado de la demanda, la compañía revisó sustancialmente a la baja sus estimaciones de ventas y de márgenes para 2025. El valor llegó a ceder por momentos hasta el 15%, arrastrando tras de sí a los valores del sector de los semiconductores, tanto en Europa como en EEUU, así como a los principales índices europeos, concretamente los Eurostoxx, que cerraron la sesión con fuertes pérdidas.

Este factor también pesó, y mucho, en el comportamiento de los índices estadounidenses, que se vieron AYER arrastrados a la baja por el sector tecnológico en su conjunto, a pesar del positivo comportamiento que tuvieron AYER en este mercado los valores de corte defensivo, favorecidos por el repunte que también experimentaron AYER los precios de los bonos, lo que conllevó una sensible caída de sus rendimientos. En este mercado los valores del sector de la energía también sufrieron importantes descensos.

HOY, y en una sesión en el que tanto la agenda macroeconómica como la empresarial es más liviana que la de AYER -destaca principalmente la publicación en el Reino Unido de las cifras de inflación de septiembre-, esperamos que los principales índices europeos abran con descensos, aunque más moderados que los de la sesión precedente, lastrados por el negativo comportamiento de los grandes valores del sector del lujo, después de que AYER, ya con las bolsas europeas cerradas, la multinacional francesa LVMH (MC-FR) diera a conocer sus cifras de ventas del 3T2024, que registraron un descenso interanual del 2% frente al incremento del 1% esperado por los analistas, penalizadas por la debilidad que sigue mostrando el mercado chino.

Además, los gestores de la compañía hablaron de la existencia de una “gran incertidumbre” con relación a la evolución de la demanda de sus productos, al menos en el corto plazo. Habrá también que estar atentos al comportamiento de ASML Holding (ASML-NL), compañía que, tras la revisión a la baja de sus expectativas de ventas para 2025 sufrió AYER varias reducciones de su valoración por parte de los analistas.

Por lo demás, comentar que, a la espera de lo que “haga y diga” MAÑANA el Consejo de Gobierno del BCE en materia de tipos de interés -esperamos que baje nuevamente sus tasas de referencia en 25 puntos básicos-, muchos inversores se mantendrán HOY a la espera y, por tanto, fuera del mercado, lo que se debería notar en los volúmenes de contratación, que esperamos sean inferiores a los de AYER.

Por último, cabe destacar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado de forma mixta, con las chinas intentando recuperar algo de lo cedido en las últimas dos sesiones, y las de Japón, Corea del Sur y Taiwán lastradas por el negativo comportamiento del sector de los semiconductores. El dólar, por su parte, cede esta mañana algo de terreno frente al resto de principales divisas; mientras que, tanto el precio del petróleo como el del oro, suben ligeramente.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs