Comentario Apertura: "Los datos PMIs determinarán la evolución de las bolsas toda la sesión"

Tal y como esperábamos, las bolsas europeas y estadounidenses recuperaron AYER lo cedido el día precedente, con sus índices cerrando todos ellos con ligeros avances. La actividad en estos mercados volvió AYER a ser muy reducida, alcanzando en la bolsa española uno de los niveles más bajos del año.

En las bolsas europeas AYER volvieron a destacar por su buen comportamiento los valores relacionados con las materias primas minerales, sector que en los últimos días se está viendo beneficiado del impacto positivo que en los precios de estos insumos tiene la debilidad por la que está atravesando el dólar estadounidense.

También tuvo AYER un mejor comportamiento relativo en bolsa el sector del automóvil, que ha recibido de forma positiva la decisión definitiva de la Comisión Europea (CE) de imponer tarifas extraordinarias a las importaciones de vehículos eléctricos chinos y, sobre todo, el hecho de que, de momento, el Gobierno del país asiático no haya anunciado medidas contra el sector europeo -si lo ha hecho contra el sector lácteo-.

Más suben Ibex 35
Grifols-A	9,22€	0,17	1,84%
Repsol	12,59€	0,20	1,59%
Fluidra	21,78€	0,26	1,19%
PUIG BRANDS B	24,55€	0,27	1,10%
Enagas	13,48€	0,12	0,89%
Más bajan Ibex 35
Merlin Prop.	10,77€	-0,40	-3,71%
Cellnex	34,40€	-0,80	-2,33%
Inmob. Colonial	5,51€	-0,10	-1,73%
Unicaja Banco	1,21€	-0,02	-1,41%
Caixabank	5,32€	-0,07	-1,39%

En sentido contrario, AYER fueron los sectores de corte más defensivo, como el de las telecomunicaciones, el de las utilidades o el de la sanidad los que se quedaron algo rezagados en las bolsas europeas.

En Wall Street, los principales índices cerraron AYER al alza, como hemos señalado antes, cerca de sus niveles más altos del día, en una sesión en la que los inversores prestaron gran atención a la revisión a la baja que de la creación de empleo en el periodo que va de abril 2023 a marzo 2024 publicó el Departamento de Trabajo.

Si bien la revisión a la baja fue la mayor llevada a cabo en un año desde la Gran Crisis Financiera, las cifras siguen apuntando a un ritmo aceptable de creación de empleo en el periodo analizado -unos 174.000 empleos netos al mes-, aunque vienen a confirmar lo que ya muchos agentes del mercado daban por hecho: que el mercado laboral estadounidense se está enfriando poco a poco, más bien, normalizando, tras la fuerte expansión que experimentó tras la finalización de la pandemia.

Precisamente en las actas de la reunión que celebró el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del banco central estadounidense a finales del mes de julio, publicadas AYER a última hora, actas que vienen a confirmar que la Fed parece dispuesta a comenzar a bajar sus tasas de interés en el mes de septiembre, sus miembros se mostraron preocupados por la evolución reciente del mercado laboral. En ese sentido, cabe recordar el mandato dual que tiene la Fed: el control de los precios (inflación) y el apoyo al mercado laboral.

Si bien en un primer momento la mencionada revisión a la baja de las cifras de creación de empleo lastró el comportamiento de la bolsa estadounidense, los índices se recuperaron rápidamente, animándose algo más tras la publicación de las actas del FOMC, al considerar los inversores que en las mismas se daba por hecho el inicio del proceso de reducción de las tasas de interés oficiales tan pronto como en septiembre. Si bien parte del mercado espera que la Fed comience bajando 50 puntos básicos estas tasas, nosotros, salvo que las cifras de empleo no agrícolas de agosto sorprendan claramente a la baja, esperamos que baje sólo 25 puntos básicos y que replique este movimiento tanto en la reunión de noviembre como en la de diciembre, siempre que la evolución de la inflación lo permita.

HOY la atención de los inversores la centrará la publicación en la Eurozona, sus dos principales economías: Alemania y Francia, el Reino Unido y EEUU de las lecturas preliminares de agosto de los índices de gestores de compra sectoriales, los PMIs manufacturas y de servicios que elabora S&P Global. En principio se espera que estos indicadores adelantados de actividad apunten a que la actividad privada ha seguido expandiéndose de forma moderada en todas estas economías en el citado mes, apoyándose en el sector de los servicios. Cualquier sorpresa negativa creemos que será mal recibida por unos inversores que han vuelto a poner sobre el tapete la posible entrada en recesión de alguna de estas economías.

Para empezar, esperamos que las bolsas europeas abran HOY de forma mixta, sin una tendencia definida, con los inversores a la espera de la publicación de los mencionados PMIs, que será lo que determine la tendencia que adoptan estos mercados durante el resto de la sesión. Por lo demás, comentar que las bolsas asiáticas han cerrado esta madrugada de forma mixta y sin grandes variaciones; que el dólar intenta recuperar algo del terreno cedido en los últimos días; que el precio del crudo se muestra estable y que el del oro viene a la baja.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs