Comentario Apertura: “Los buenos resultados de Nvidia mantienen el entusiasmo por la IA y servirán de catalizador.”

La temporada de resultados va llegando a su fin y el foco vuelve a la macro. En Europa, el retroceso del IPC y la proximidad de un ciclo de bajadas de tipos permitirán ligeros avances en el PMI Compuesto (52,0 vs 51,7 ant) y en la Confianza del Consumidor (-14,2 vs 14,7 ant.).

También conoceremos un dato clave para el BCE son los salarios negociados del 1T y donde es previsible una nueva moderación (+4,5% en 4T 2023). La inflación de servicios crece por encima del IPC General (+3,7% vs +2,4%) y está muy ligada a los salarios. Cuanto mayor sea esta ralentización en salarios más argumentos tendrá el BCE para aplicar su primer recorte de tipos el próximo 6 de junio.En EEUU, el PMI Manufacturero podría deslizarse hacia el territorio de contracción (49,9 vs 50,0 ant) por primera vez en el año.

A pesar de ciertas señales de desaceleración en la economía (Ventas Minoristas, Prod. Industrial...) la Fed no tiene prisa en iniciar los recortes de tipos. Necesita más evidencia de que la inflación converge hacia su objetivo (+2%).

Para la sesión de hoy los buenos resultados y guías de Nvidia (+6,1% en el mercado fuera de hora) servirán de catalizador para las bolsas. El entusiasmo por la Inteligencia Artificial seguirá animando los mercados. Los datos macro también ayudarán en la sesión, con una moderación en los salarios negociados en la UEM y cierta desaceleración en la macro americana.

En cualquier caso, pensamos que los avances serán moderados. Los inversores se inclinan por la cautela a medida a que la Fed modera el optimismo sobre la inflación y los tipos y los principales índices ya muestran subidas de doble dígito en el año. El IPC de la UEM y el PCE de EEUU (31 mayo) y la reunión del BCE (6 de junio) son las próximas referencias claves para el mercado.