Comentario Apertura: “Inercia alcista en la antesala de la cita clave del verano, la semana próxima en Jackson Hole.”

El rally de ayer se extiende a las bolsas asiáticas (+3,6% el Nikkei y+2,0% el Hang Seng de HK) y la macro apunta en la buena dirección: Confianza del Consumidor americano al alza (16:00 h) así que si las cifras no se alejan demasiado de lo esperado, probablemente impere la inercia alcista en bolsa.

La rápida recuperación vivida tras el sell-off de principios de agosto confirma que el fondo del mercado es sólido porque:

(1) La probabilidad de recesión en EE.UU. es baja, la Inflación se reconduce a escala global, los beneficios crecen a buen ritmo (+13,4% en el BPA del S&P 500 en 2T 2024 vs +7,9% en 1T 2024) y la confianza empresarial de la NFIB americana (pequeñas y medianas empresas) alcanza máximos desde feb.2022 y

(2) llegan las bajadas de tipos (bueno para las valoraciones). El 1/agosto bajó el BoE (-25 pb hasta el 5,0%), el miércoles Nueva Zelanda (-25 pb a 5,25%) la semana próxima llega el Riksbank sueco (-25 pb a 3,50% esperado) y la Fed de EE.UU., hará lo propio en septiembre (-25 pb hasta el rango 5,00%/5,25%).

La clave ahora está en dilucidar el ritmo y la intensidad de las bajadas que planean los bancos centrales, de ahí la importancia que tiene la reunión en Jackson Hole (22/24 agosto) donde la eficacia de la política monetaria es el eje central del debate (“Reassessing the Effectiveness and Transmission of Monetary Policy”).