Comentario Apertura III: “Turno del BoE y SNB, probablemente dovish. Datos de actividad mejorando. Bolsas soportadas.”

Esta semana seguiremos teniendo bancos centrales. Es el turno de Reino Unido (BoE) y Suiza (SNB), además de otros de segunda línea (Australia, Brasil, China y Noruega), y es previsible que mantengan un tono dovish (suave). El BoE podría dejar en “stand by” la primera bajada de tipos, para no interferir en las elecciones anticipadas al Parlamento británico (4 de julio).

Eso sí, apuntando a una bajada en la próxima reunión (agosto). Sería lo razonable, teniendo en cuenta que el IPC podría situarse ya en +2,0% en mayo (vs +2,3% a/a anterior). En el caso del SNB, no es 100% descartable que baje tipos (vs 1,50% actual), para evitar la apreciación de su divisa frente al euro y dado que la inflación está controlada (+1,4% en abril). Si no lo hace en esta ocasión, será probablemente en la próxima reunión.

En el frente macro, tendremos datos de actividad económica, como PMIs en las principales economías, encuesta ZEW de Expectativas en Alemania e Indicador Adelantado, Ventas Minoristas y Producción Industrial en EE.UU. Se espera que sigan apuntando a una mejora de la economía y, por tanto, de los resultados empresariales, pero sin ser lo suficientemente buenos como para retrasar todavía más las expectativas de rebajas de tipos.

En definitiva, las bolsas siguen muy soportadas, al menos en EE.UU. donde las perspectivas de tipos se estabilizan y mejoran las previsiones en resultados empresariales, que podrían acelerar hasta +8,9% en 2T a/a vs +7,8% en 1T. Europa podría rebotar tras las caídas de la semana pasada aunque seguirá lastrada por la mayor incertidumbre política, al menos hasta el final de las elecciones francesas (7 de julio).