Comentario Apertura III: "Hoy toca esperar"

Ante la ausencia de indicadores macro, hoy ganan protagonismo las comparecencias de los consejeros del BCE: Holzmann (13h) no aportará novedades porque ya mostró su enfoque duro la semana pasada, así que la atención se centrará en P. Lane (13h) y Villeroy (9:10h).

Ambos, aunque sobre todo este último, mantienen un enfoque más bien suave. Villeroy dijo unos días atrás que no descarta bajar en julio, algo que nosotros estimamos muy improbable. Por tanto, determinarán la semana el IPC americano y, sobre todo, la Fed, mañana. No moverá tipos, pero creemos que endurecerá su enfoque, lo cual debería plasmarse en el denominado “dot plot” o diagrama de puntos que muestra dónde espera anónimamente cada consejero que se sitúe el Tipo Director (Fed Funds) en 2024/26 y en el largo plazo.

Creemos que se mostrarán algo más “hawkish/duros” que, en su reunión de marzo, cuando estimaron 3 bajadas de tipos cada año. Estimamos que ahora se posicionarán con sólo 2 bajadas en 2024 (aunque no descartamos que, al final, sólo apliquen 1 si la economía sigue sin debilitarse) y, tal vez, algún otro guiño suave en el mismo sentido.

A pesar de que los futuros europeos rebotan algo, las bolsas deberían evolucionar hoy muy débilmente, aunque sólo sea por respeto a los datos de mañana.