Comentario Apertura III: “En zig-zag por falta de estímulos, pero es un buen momento para cazar gangas.”

No hay referencias macro importantes hasta el próximo miércoles (IPC de EE.UU.) y la campaña de resultados llega a su fin, así que es normal que la bolsa se mueva en zig-zag. Lo más importante es que el mercado se reconduce tras el sell-off y afloja la demanda de activos refugio (TIR de los bonos estable).

La volatilidad aún es alta, pero se aleja de los máximos semanales cuando el índice VIX alcanzó niveles no vistos desde la pandemia.

Insistimos en nuestra estrategia de inversión pro-mercado con preferencia por EE.UU. y la tecnología porque:

(1) la probabililidad de recesión en EE.UU. es baja (<30,0%)

(2) el sector servicios compensa la debilidad de la Industria, (ISM Servicios de EE.UU: 51,4 puntos vs 48,8 ant.)

(3) la pérdida de tracción del mercado laboral (Payrolls, Vacantes de Empleo/JOLTS, … ) es lo que necesita la Fed para empezar a bajar tipos en septiembre y

(4) salvo excepciones, los resultados sorprenden positivamente (+13,3% en el BPA del S&P 500 vs +9,1% esperado con subidas comprendidas entre +20,0% y +30,0% en tecnología). No hay que bajar la guardia, pero tras el reciente ajuste en las valoraciones, es un momento propicio para cazar gangas.