Comentario Apertura II: "¡Por fin empieza Jackson Hole! Riesgos a la baja."

Los banqueros centrales secuestrarán toda la atención hasta el domingo. Con la inflación mejorando, crecimientos razonables y empleo saludable, los banqueros centrales harán balance de sus decisiones de política monetaria.

Aunque el plato fuerte solo llegue mañana (Fed, BCE y BoE), el mercado empezará ya a buscar pistas sobre el futuro de la política monetaria. Probablemente se esforzarán en no tomar riesgos y transmitirán mensajes de tranquilidad con respecto al ciclo económico y constructivos con respecto a la inflación. No olvidemos que el crecimiento económico en EE.UU. es saludable (PIB +2,8% en 2T) y que en Europa mejora progresivamente (PIB +0,6% en 2T). Insinuarán que el cambio de ciclo, hacia uno de bajadas de tipos, es inminente. De hecho, ese mensaje es el que transmiten las Actas de la última reunión de la Fed publicadas anoche.

Además, el frente macro, aunque relegado para segundo plano, si sale como esperado, podría dar soporte a los mensajes de los banqueros centrales. Tendremos PMIs, Confianza del Consumidor (UEM), datos del mercado inmobiliario (EE.UU.) y las Actas de la última reunión del BCE. Estas últimas, al igual que las de la Fed, podrían indicar recortes de tipos en el corto plazo.

Hoy tendremos una sesión de transición en bolsas. A la espera de las principales declaraciones de mañana en Jackson Hole, podríamos ver algo de goteo a la baja. Sin embargo, el sentimiento positivo se mantendrá, anticipando un mensaje de los banqueros centrales más bien constructivo.