Comentario Apertura II: "Aprovechamos las caídas para tomar posiciones"

“Cambio de sentimiento, no de fondo. Aprovechamos las caídas para tomar posiciones. Hoy tendremos una sesión de escasas referencias, en la que las bolsas podrían intentar rebotar, tras las fuertes caídas de las últimas sesiones.

El mercado intentará encontrar nuevas pistas sobre la marcha de las principales economías, en las Ventas Minoristas de la Eurozona y la Balanza Comercial de EE.UU. En cuanto a bancos centrales, esta mañana el RBA (Australia) ha mantenido tipos en 4,35%, transmitiendo cierta tranquilidad y confianza en el ciclo económico. La bolsa japonesa recupera hoy +8,7% y los futuros vienen en positivo tanto en EE.UU. como en Europa (>+1%).

Lo que hemos visto estos días es más un cambio de sentimiento, que de fondo. Ya veníamos avisando de que el mercado había corrido mucho en la primera mitad del año y que era razonable que se tomase un descanso. Pues bien, este ha llegado de forma brusca y algo excesiva. Si bien, no cambia el fondo de mercado. La realidad es que en EE.UU: (i) Los resultados empresariales del S&P500 crecen +12,8% en 2T 2024 (vs +9,1% estimado) y se espera que lo hagan en +6% en 3T y +10% en 4T, (ii) El PIB americano crece +2,8% en 2T 2024 (intertrimestral anualizado; preliminar) y el GDP Now que elabora la Fed de Atlanta apunta a +2,5% en 3T. Esta previsión se actualiza hoy; y (iii) La Fed hará al menos 2 ó 3 bajadas este año. Por tanto, mantenemos nuestra estrategia pro-bolsas y aprovechamos las caídas para tomar posiciones de cara a un final de año que prevemos positivo.