Comentario Apertura I: "Los mercados intentan estabilizarse tras las fuertes caídas experimentadas la semana pasada".

Tras una muy negativa semana, en la que las bolsas europeas han experimentado fuertes caídas, lideradas por la francesa y la italiana, como consecuencia de la inestabilidad política generada tras la convocatoria de elecciones legislativas en Francia, los mercados de valores de la región afrontan los próximos días en un ambiente de elevada incertidumbre.

La posibilidad de que coaliciones radicales de derecha e izquierda se hagan con el gobierno francés ha desestabilizado tanto los mercados de bonos como de acciones de la Eurozona ante el temor que las políticas de gasto excesivo que presentan en sus programas políticos ambas coaliciones puedan llevar a Francia a elevar aún más su déficit público y su ya ingente volumen de deuda.

De hecho, el CAC 40 francés ha cedido casi un 9% desde sus recientes máximos anuales, alcanzados en mayo, para cerrar el viernes en negativo en lo que va de ejercicio. Por su parte, el FTSE Mib italiano ha caído el 8% desde máximos, mientras que tanto el Eurostoxx como el Euro Stoxx 50 lo han hecho más del 5%.

Más suben Ibex 35
Acciona Energí...	20,86€	0,68	3,26%
Enagas	14,24€	0,44	3,09%
BBVA	9,02€	0,27	2,95%
Arcelormittal	21,83€	0,55	2,52%
Grifols-A	9,19€	0,22	2,42%
Más bajan Ibex 35
Ferrovial SE	36,62€	-1,52	-4,15%
Melia Hotels	7,49€	-0,23	-3,07%
Indra-A	20,18€	-0,41	-2,03%
Aena	184,60€	-3,70	-2,00%
Laboratorios Ro...	86,80€	-1,35	-1,56%

En este sentido, señalar que gran parte de estos descensos han tenido lugar la semana pasada. Como ya señalamos en un comentario reciente, esta inestabilidad política, que ha tensionado los mercados, seguirá al menos hasta la celebración de la primera ronda de las elecciones francesas, que tendrá lugar el 30 de junio, y hasta que se sepa quién puede hacerse con el control del ejecutivo francés y cuál va a ser su programa de gobierno.

Hasta entonces, la volatilidad en las bolsas de la región va a seguir siendo elevada, dadas las dudas que plantea la situación política a los inversores, inversores que, además, deberán hacer frente a una agenda macroeconómica intensa en los próximos días, empezando MAÑANA con la publicación en la Eurozona de las lecturas finales de la inflación de mayo y de los índices ZEW del mes de junio, que miden la percepción que sobre la situación actual y futura de la economía alemana tienen los grandes inversores y los analistas. Además, ese mismo día se publicarán en EEUU las ventas minoristas de mayo, que deben servir para comprobar la fortaleza real del consumo privado en el país, algo que empieza a plantear ciertas dudas.

A su vez, el miércoles se dará a conocer la inflación británica del mes de mayo, dato clave para que el Banco de Inglaterra (BoE) determine sus siguientes pasos en materia de política monetaria. En este sentido, cabe destacar que el jueves será precisamente la reunión del Comité de Política Monetaria del BoE la que monopolice la atención de los mercados. En principio no se espera que el BoE lleve a cabo cambios en los principales parámetros de su política monetaria, aunque sí es factible que “dé pistas” sobre cuándo podría comenzar a bajar sus tasas de interés de referencia.

Por último, el viernes se darán a conocer en la Eurozona, en sus dos principales economías, la alemana y la francesa, en el Reino Unido y en EEUU las lecturas preliminares de junio de los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas y de los servicios, los PMIs que elabora S&P Global. En principio se espera que en todas estas regiones la actividad privada haya seguido expandiéndose en términos mensuales, impulsada por la del sector servicios.

Destacar, además, que el miércoles las bolsas estadounidenses se mantendrán cerradas por la celebración del Juneteenth National Independence Day, día en que se celebra la emancipación definitiva de los esclavos en EEUU. Por último, y en una semana repleta de eventos, cabe señalar que el viernes será día de cuádruple vencimiento de los contratos de derivados sobre acciones e índices al ser final de trimestre, evento que suele incrementar mucho la volatilidad y la actividad en los mercados de contado.

Para empezar la semana, esperamos que HOY los principales índices bursátiles europeos abran ligeramente al alza, intentando estabilizarse tras las fuertes caídas experimentadas la semana pasada. Eso sí, habrá que estar muy pendientes del comportamiento de los bonos de la región y de la evolución de las primas de riesgo, especialmente de la francesa e italiana, aunque la española también se disparó al alza el viernes al utilizar los inversores el bono 10 años alemán como refugio. El día, por lo demás, presenta una agenda macroeconómica muy liviana, en la que únicamente destaca la publicación esta tarde en EEUU del índice de manufacturas de Nueva York del mes de junio, el Empire State Index, que es uno de los índices regionales más seguidos por los inversores.

Por lo demás, comentar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado de forma mixta, con la japonesa mostrando cierta debilidad, en una jornada en la que se ha publicado en China una batería de datos macroeconómicos que vuelven a poner en duda la fortaleza del ritmo de recuperación económica del país. Por su parte, el dólar se muestra esta madrugada estable frente al euro y la libra, como también se muestran los bonos, mientras que tanto el precio del crudo como el del oro vienen a la baja.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs