Comentario Apertura I: "La intervención de Powell ante el Senado centrará toda la atención de los inversores."

En una sesión que fue de menos a más y de más a menos, AYER los principales índices bursátiles europeos cerraron la sesión en su mayoría a la baja, liderados por el CAC 40 francés, que, tras un inicio de sesión muy prometedor, se giró a la baja por la tarde, cerrando el día con una caída del 0,6%.

Detrás de este comportamiento de la renta variable europea estuvo la interpretación que sobre la marcha iban haciendo los inversores de los resultados de la segunda vuelta de las elecciones legislativas francesas que, como dijimos AYER, no han aportado un claro vencedor, dejando tras de sí un Parlamento muy dividido, bloqueado, que hará muy difícil la formación de un gobierno sólido y, por ello, impedirá al país llevar a cabo las reformas estructurales que requiere su economía para reducir el elevado déficit público y la ingente deuda que soporta.

Más suben Ibex 35
Acciona	109,20€	2,40	2,20%
Arcelormittal	21,22€	0,38	1,79%
REDEIA CORP	16,25€	0,25	1,54%
Inmob. Colonial	5,51€	0,08	1,45%
Merlin Prop.	10,55€	0,15	1,42%
Más bajan Ibex 35
Banco Santander	4,45€	-0,05	-1,06%
BBVA	9,57€	-0,10	-1,00%
Grifols-A	9,86€	-0,09	-0,93%
Iberdrola	11,84€	-0,11	-0,93%
Inditex	45,61€	-0,31	-0,68%

Todo apunta a que la formación de gobierno llevará su tiempo, no estando nada claro qué partidos terminarán apoyándolo. Hasta entonces, la incertidumbre política en Francia se verá reflejada en el comportamiento de los mercados de la región, como ya lo ha hecho en la evolución del índice que mide la confianza de los inversores de la Eurozona, índice que elabora la consultora Sentix, y que en su lectura de julio retrocedió con fuerza tras 8 meses de alzas consecutivas.

Los mercados de bonos europeos, por su parte, fueron de menos a más durante la jornada de AYER, terminando el día ligeramente al alza, lo que conllevó la caída de los rendimientos de estos activos y la reducción de las primas de riesgo de los países del sur de Europa, incluida Francia. En este sentido, cabe destacar el mayor optimismo que mostraron AYER estos mercados con relación a los de renta variable. Por último, comentar que el euro, tras empezar la jornada apreciándose ligeramente con relación al dólar, terminó el día cediendo algo de terreno con respecto a la divisa estadounidense.

En Wall Street la sesión de AYER puede calificarse como de transición, siendo la actividad muy reducida al seguir muchos agentes del mercado de vacaciones, lo que no impidió que tanto el S&P 500 como el Nasdaq Composite marcaran nuevos máximos históricos, el trigésimo quinto en lo que va de año del primero de ellos y el vigésimo quinto del segundo. El Dow Jones, por su parte, tras comenzar la sesión liderando las alzas, terminó girándose a la baja, para cerrar el día ligeramente en negativo. En este mercado, AYER fueron los medianos y pequeños valores y los tecnológicos, excluyendo a las grandes compañías del sector, los que mejor lo hicieron, mientras sectores como el de servicios de comunicación y el de la energía se quedaron algo retrasados. Por su parte, los bonos cerraron el día de forma mixta, con los de vencimiento a más largo plazo haciéndolo mejor, lo que conllevó un ligero aplanamiento de la curva de tipos.

HOY, y en una sesión en la que tanto la agenda macroeconómica como la empresarial no incluyen grandes citas, será la intervención del presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, ante el Comité Bancario del Senado (cámara alta del Congreso de EEUU) a las 16:00 horas (CET) la que centrará toda la atención de los inversores. No esperamos que Powell, que habló la semana pasada en el simposio de bancos centrales organizado por el BCE en Sintra (Portugal), aporte novedades a su discurso. Por tanto, creemos que se limitará a señalar que la inflación se ha venido reduciendo sustancialmente en el último año, pero que la Fed necesita comprobar que esta variable se dirige claramente hacia el objetivo del 2% antes de comenzar a bajar sus tasas de interés de referencia.

Si bien los miembros de la Fed sólo esperan una rebaja de los tipos oficiales este año, el mercado sigue apostando por dos, la primera de ellas en septiembre. De cómo haya evolucionado la inflación estadounidense en junio, algo que sabremos el próximo jueves, puede depender en gran medida la actuación del banco central del país en materia de política monetaria. Por tanto, consideramos que para la marcha de los mercados de bonos y de acciones será más relevante la publicación del IPC estadounidense de junio que lo que pueda decir Powell ante el Congreso de su país tanto HOY como MAÑANA.

Para empezar, esperamos que los principales índices bursátiles europeos abran HOY de forma mixta y sin grandes cambios, en una sesión que, en principio, se presenta tranquila. Por lo demás, comentar que los principales índices de las bolsas asiáticas han cerrado esta madrugada en su mayoría al alza, con el Nikkei japonés liderando las mismas y marcando un nuevo máximo histórico; que el dólar se muestra estable, al igual que los bonos; que el precio del crudo cede ligeramente y que el del oro viene recuperando algo de terreno.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs