Comentario Apertura I: Hoy las brujas vuelven al mercado

En una sesión en la que los bancos centrales fueron protagonistas, los principales índices bursátiles europeos cerraron AYER con sustanciales avances, recuperando con ello parte de lo cedido en las últimas semanas.

En ello creemos que tuvo mucho que ver el buen recibimiento por parte de los inversores de varias subastas de bonos en Francia, subastas cuya demanda superó la oferta, lo que sirvió para tranquilizar los ánimos en los mercados de bonos y acciones europeas tras la elevada incertidumbre generada por la convocatoria de elecciones legislativas en el país.

Además, el hecho de que el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE), si bien, tal y como se esperaba, mantuvo sus tasas de interés de referencia sin cambios en el 5,25%, se mostrara en conjunto más “abierto” a una posible bajada de tipos en los próximos meses, también fue bien acogido por los mercados.

Por su parte, el Banco Nacional de Suiza (BNS) volvió a bajar sus tasas de interés oficiales en 25 puntos básicos por segunda reunión de forma consecutiva, mientras que el Banco Central de Noruega, el Norges Bank, los mantuvo sin cambios. En ambos casos las decisiones eran las esperadas por los inversores.

Todos estos factores permitieron que la volatilidad bajara sensiblemente en las bolsas europeas durante la sesión y que las primas de riesgo de países como Francia e Italia volvieran a descender, en una jornada en la que los bonos de la región cedieron algo de terreno, lo que propició un ligero repunte de sus rendimientos. En lo que hace referencia al comportamiento sectorial en Europa, decir que AYER, con diferencia, fue el sector tecnológico el que lideró las alzas, mientras que sectores de corte más defensivo como el de la alimentación o el del consumo básico se quedaron algo retrasados.

Más suben Ibex 35
Acciona	113,60€	1,40	1,23%
Inmob. Colonial	5,71€	0,07	1,23%
Enagas	14,53€	0,17	1,17%
Cellnex	31,73€	0,37	1,17%
Naturgy	20,46€	0,22	1,08%
Más bajan Ibex 35
Merlin Prop.	10,74€	-0,44	-4,10%
Aena	185,70€	-3,20	-1,72%
Sacyr	3,37€	-0,05	-1,43%
Ferrovial SE	36,48€	-0,46	-1,26%
Grifols-A	9,05€	-0,11	-1,17%

En Wall Street la jornada fue claramente de más a menos en lo que hace referencia a los índices S&P 500 y Nasdaq Composite, que se giraron a la baja a media jornada, en línea con lo que ocurrió con las acciones del sector tecnológico, entre ellas las de los gigantes NVIDIA (NVDA-US) y Apple (AAPL-US) que, tras comenzar de forma muy positiva la sesión, cedieron todo lo ganado, para terminar el día con fuertes descensos.

Claramente los inversores optaron AYER por realizar beneficios en estos valores, cuyas cotizaciones se han venido revalorizando con fuerza en las últimas semanas. Quizás el hecho de que HOY sea día de cuádruple vencimiento de los contratos de derivados sobre índices y acciones tuviera algo que ver con este comportamiento.

Por el contrario, el Dow Jones, apoyado en la buena evolución de los valores de la economía más tradicional, como los de la energía, las utilidades y los bancos, cerró el día al alza, desmarcándose por completo de los otros principales índices de este mercado. Los bonos, por su parte, tras días de fuertes avances, también experimentaron AYER tomas de beneficios, lo que impulso al alza sus rentabilidades. Aun así, éstas se sitúan actualmente muy lejos de sus recientes máximos anuales, alcanzados en mayo.

HOY, como ya hemos señalado, tendrá lugar el cuádruple vencimiento de los contratos de futuros y opciones sobre índices y acciones, lo que siempre desvirtúa y condiciona mucho el comportamiento de los mercados de contado, aumentando tanto los volúmenes de contratación como la volatilidad en los mismos.

No obstante y aparte de este hecho, los inversores dispondrán HOY de importantes referencias macroeconómicas, ya que la consultora S&P Global dará a conocer a lo largo del día en la Eurozona, sus dos principales economías: Alemania y Francia, el Reino Unido y EEUU las lecturas preliminares de junio de los índices de gestores de compra de los sectores de las manufacturas y de los servicios, los conocidos como PMIs, índices que permitirán a los inversores conocer el estado por el que atraviesa la actividad privada en todas estas economías.

En principio, se espera que tanto en Europa como en EEUU los índices continúen mostrando un moderado ritmo de expansión de la actividad. De no ser así, y quedar las lecturas por debajo de lo esperado por los analistas, creemos que la reacción de los mercados de acciones será negativa, especialmente de los valores/sectores más ligados al ciclo económico, mientras que los bonos reaccionarán algo mejor, al entender los inversores que, si el crecimiento económico muestra debilidad, los bancos centrales tendrán que acelerar sus recortes de tipos.

Para empezar, esperamos que HOY los principales índices europeos abran sin grandes cambios y de forma mixta, con los inversores a la espera de la publicación de los mencionados PMIs de junio y de ver el impacto que en los mercados de contado tiene el cuádruple vencimiento de derivados. Por lo demás, comentar que las bolsas asiáticas han cerrado esta madrugada en su mayoría a la baja, lastradas por el negativo comportamiento del sector tecnológico, que sigue así la estela dejada AYER por el mismo en Wall Street; que el dólar viene cediendo algo de terreno; que los bonos se muestran estables; y que el precio del petróleo y del oro suben ligeramente.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs