Comentario Apertura: "Atentos a la reacción en bolsa de los sectores más expuestos al mercado chino"

Los mercados de valores europeos y estadounidenses afrontan a partir de hoy una nueva semana en la que tanto la agenda macroeconómica como la empresarial se presentan bastante intensas.

Además, las bolsas, sobre todo las europeas, deberán procesar lo dicho por el ministro de Finanzas chino, Lan Fo'an, en la tan anticipada rueda de prensa celebrada el pasado sábado, sobre el plan fiscal que tiene previsto implementar el Gobierno del país, tema sobre que elaboraremos más adelante.

Centrándonos en la agenda macroeconómica de la semana, cabe destacar que la cita más relevante es la reunión que mantendrá el jueves 17 el Consejo de Gobierno del BCE, en la que se espera que la institución vuelva a bajar su tasa de interés de depósito en 25 puntos básicos, para situarla en el 3,25%. De confirmarse este movimiento, sería el tercero en este sentido que lleva a cabo el BCE desde el pasado mes de junio. Los inversores dan por hecho que el BCE volverá a bajar sus tasas, por lo que, de no hacerlo, sería muy mal recibido por los mercados de bonos y de acciones. No obstante, lo más importante será conocer la opinión del BCE sobre el estado de la economía de la región y sobre potenciales nuevas actuaciones en materia de tipos. En este sentido, señalar que el mercado comienza a dudar que el BCE vuelva a bajar sus tasas de interés de referencia en la reunión de su Consejo de Gobierno del mes de diciembre.

Además, a lo largo de la semana se darán a conocer las lecturas finales de septiembre de los IPCs en Francia, España e Italia, así como del conjunto de la Eurozona. No suele haber grandes variaciones con respecto a las lecturas preliminares de estos datos, por lo que se espera que las cifras corroboren que el proceso desinflacionista ha seguido su curso en el mes de septiembre. En este caso, y de confirmarse las cifras preliminares, el impacto en el comportamiento de los mercados debe ser mínimo.

Igualmente, durante la semana también se publicarán importantes datos en China, empezando HOY lunes por la balanza comercial del mes de septiembre -el superávit comercial ha superado lo esperado por los analistas, apoyado en un fuerte repunte de las exportaciones; las importaciones, por su parte, se han comportado peor de lo esperado- y acabando el viernes con el PIB del 3T2024, que se espera que haya crecido a una tasa interanual del 4,7%. Cabe señalar que los inversores de todo el mundo han vuelto a interesarse por los mercados chinos tras el anuncio por parte de las Autoridades del país de importantes incentivos, tanto monetarios como fiscales, para impulsar la economía del país y alcanzar el objetivo de crecimiento económico para 2024 de cerca del 5%.

Finalmente, y en EEUU, el jueves se darán a conocer las cifras de ventas minoristas y de la producción industrial de septiembre, datos que servirán para comprobar con qué fuerza ha finalizado esta economía el 3T2024.

En lo que hace referencia a la agenda empresarial, cabe destacar que durante la semana la temporada de publicación de resultados trimestrales coge ritmo en Wall Street, con empresas de la relevancia en sus sectores de actividad como Bank of America (BAC-US), Goldman Sachs (GS-US), Citigroup (C-US) o Netflix (NFLX-US) dando a conocer sus cifras. En Europa la temporada de publicación de resultados trimestrales inicia su andadura, con empresas como LVMH (MC-FR), Nokia (NOKIA-FI), Vinci (DG-FR), Volkswagen (VOW3-DE), ASML Holding (ASML-NL), Nestlé (NESN-CH) o Rio Tinto (RIO-GB) publicando sus cifras de ventas y de beneficios, correspondientes al 3T2024. Como siempre señalamos, tan importante o más que las cifras que den a conocer las compañías serán las expectativas que sobre el devenir de sus negocios comuniquen los gestores de las mismas a los analistas e inversores.

Por último, y centrándonos en lo dicho el sábado por el ministro de Finanzas chino, Lan Fo'an, cabe señalar que no ofreció respuestas detalladas sobre el tamaño y el alcance real del plan fiscal que pretende implementar el Ejecutivo chino para impulsar la economía del país -ver sección de Economía y Mercados para un mayor detalle-. Aun así, Lan describió una larga lista de desafíos de alta prioridad que prometió abordar, aunque no terminó de cuantificar el importe del endeudamiento adicional que planea alcanzar el Gobierno de cara al próximo año y sobre hasta dónde llegará el gobierno para estimular el consumo privado.

Centrándonos en la sesión de HOY, cabe señalar que la agenda macroeconómico y empresarial es muy liviana, destacando principalmente la publicación por parte de Volkswagen (VOW3-DE) de las cifras provisionales de ventas e ingresos, correspondientes al 3T2024, cifras que serán analizadas en detalle por los inversores dadas la dificultades por las que atraviesa el sector del automóvil europeo, muy penalizado por una batería de decisiones de corte político que están teniendo un impacto muy relevante en la estrategia del sector. Habrá que estar atentos, igualmente, a la reacción en bolsa de los sectores más expuestos al mercado chino, tales como el de lujo o el de las materias primas minerales, a la exposición por parte del ministro de Finanzas chino del plan fiscal que pretende sacar adelante el Gobierno del país y que, como ya hemos señalado, no terminó de cuantificar.

Para empezar, esperamos que HOY los principales índices bursátiles europeas abran sin tendencia fija, con los inversores a la espera de las citas más relevantes de la semana, que tendrán lugar a partir de MAÑANA. Por lo demás, comentar que esta madrugada las bolsas asiáticas han cerrado de forma mixta, con la japonesa cerrada por la celebración de una festividad local en el país; que el dólar se muestra sólido con respecto a las principales divisas occidentales; que el precio del crudo viene a la baja y que el del oro repunta ligeramente.

Juan J. Fdez-Figares

Director de Gestión IICs