Bazooka monetario del BCE... ¿y la política fiscal coordinada?

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos pendientes del panorama de negocios de la Fed de Philadelphia de marzo. En Estados Unidos pendientes del panorama de negocios de la Fed de Philadelphia de marzo donde se espera una caída hasta 28e (vs 36,7 previo), y el índice líder de febrero +0,1%e (vs +0,8% previo).

Mercados financieros Anoche en una reunión de emergencia el BCE anunció “medidas extraordinarias para tiempos extraordinarios. Anoche en una reunión de emergencia el BCE anunció “medidas extraordinarias para tiempos extraordinarios”, afirmando que no hay límites para su compromiso con el Euro. El programa anunciado debería permitir estabilizar los mercados de deuda de la Eurozona, aunque seguimos echando en falta apoyo fiscal contundente y coordinado.

Así, el BCE pone en marcha un programa de compra de deuda (Pandemic Emergency Purchase Program o PEPP) por 750.000 mln eur con el fin de estabilizar el fuerte repunte que estábamos viendo en los últimos días en el mercado de deuda soberana. Ayer, Alemania +16 pb hasta -0,27%, España +19 pb hasta 1,2%), Italia llegó a elevarse la TIR por encima del 3% (>+60 pb) aunque consiguió moderarlo a +8 pb hasta 2,4% gracias a los rumores de medidas de apoyo. Tras el anuncio, el Euro recupera +1% desde 1,08 USD hasta 1,09, las TIRes periféricas caen con fuerza: Italia -106 pb hasta 1,37%, Grecia -57pb a 3,4%.

Los futuros del Eurostoxx en positivo (+1%) pero con alta volatilidad, los americanos casi planos (futuros S&P -1,2%) vigilando de cerca la expansión del coronavirus a nivel global. En este sentido, cabe comentar que en China no han registrado ningún contagio en la provincia de Hubei por primera vez desde que comenzase a expandirse el virus. No obstante, el nuevo riesgo se centra ahora en China continental donde han aparecido 34 casos nuevos, en un contexto donde los expertos hablan de una segunda ola de contagios. El crudo Brent que cayó ayer -13% perdiendo los 25 USD/b, recupera hoy +7% hasta 26 USD/b, aunque -64% desde los máximos de enero ante los temores de recesión.

El programa del BCE es ilimitado en cantidad y tiempo: dotado con 750.000 mln eur inicialmente, se implementará durante 2020 pero podría ampliarse en caso necesario, tanto en tamaño como en composición como en tiempo. Este nuevo estímulo monetario se añade a los 120.000 mln eur anunciados la pasada semana (hasta fin 2020) y los 20.000 mln eur mensuales que venía comprando el BCE antes de la crisis del coronavirus. Se comprará deuda de gobiernos y corporativa, incluyendo griega (waiver temporal), e incluye un programa de papel comercial corporativo similar al lanzado por la Fed ayer para favorecer las refinanciaciones a corto plazo. En la compra de deuda pública se mantienen los límites de clave de capital pero se podrían revisar en caso necesario. También se anunciarán cambios en los requisitos de colateral para que el acceso a la financiación sea más fluido.

Otros apoyos monetarios anunciados esta noche:

El Banco Central de Australia ha recortado tipos -25 pb hasta 0,25% y ha anunciado un programa de compra de bonos para fijar la TIR del bono a 3 años en torno a 0,25%. Además, ha abierto un mecanismo de financiación a los bancos de al menos 90.000 mln AUD, equivalente al 3% del mercado de crédito. El acceso a financiación adicional queda supeditado al aumento de los préstamos a empresas. Por otro lado, el regulador bancario australiano ha instado a los bancos a relajar los amplios colchones de capital del sector para facilitar el crédito... Leer Más