"Algo se está cociendo en el mercado...y no precisamente bueno”
Las bolsas siguen con su sólida tendencia alcista, aunque con bajo volumen de negociación
Moderados avances al cierre de las bolsas europeas. El Ibex 35 cae cerca del medio punto porcentual por la toma de beneficios en el sector bancario. Los índices siguen en zona de máximos anuales, aunque la impresión entre los que seguimos los mercados día a día es que “algo se está cociendo, y no precisamente bueno”. Veamos.
Empieza a instalarse en el mercado la sensación que gestores y traders profesionales están aprovechando las subidas para reducir su exposición a la renta variable. Ha calado las múltiples advertencias de personajes reputados de la comunidad financiera afirmando que nos acercamos de forma ineludible a un techo relevante de mercado. “Se ve claramente que los gestores que antes aprovechaban las caídas para comprar, ahora aprovechan las subidas para vender”, nos comentaba esta mañana un operador que intermedia muchas de esas posiciones.
¿El motivo? Pues básicamente el miedo a la palabra de moda: Estanflación.
| Más suben Ibex 35 | |||
|---|---|---|---|
| PharmaMar | 62,10€ | 1,68 | 2,78% |
| Acciona | 168,10€ | 2,10 | 1,27% |
| Enagas | 19,81€ | 0,22 | 1,10% |
| Caixabank | 2,51€ | 0,02 | 0,88% |
| Amadeus-A | 58,28€ | 0,28 | 0,48% |
| Más bajan Ibex 35 | |||
| Arcelormittal | 28,61€ | -1,29 | -4,31% |
| Acerinox | 11,90€ | -0,35 | -2,82% |
| Siemens Gamesa | 22,36€ | -0,63 | -2,74% |
| Fluidra | 32,20€ | -0,80 | -2,42% |
| IAG | 1,93€ | -0,04 | -1,90% |
Es un hecho que la inflación está repuntando en las principales economías del mundo. También lo es que esta presión en precios se mantendrá en los próximos meses porque las razones que la han provocado no podrán desaparecer en el corto plazo. Por otro lado, los datos macro muestran una clara ralentización del sector manufacturero global, el de servicios aún está aguantando. Es decir, alta inflación con estancamiento económico...estanflación.
La pregunta clave es, ¿será duradera la presión en precio y la desaceleración económica? Aquí hay posiciones divididas. Los organismos económicos tienden a tranquilizar al mercado señalando que la inflación será coyuntural, aunque también es cierto que cada vez ese ”coyuntural” se matiza más. En cuanto a la actividad económica, una desaceleración es totalmente normal después del fuerte repunte post-covid. Nadie piensa, por ahora, que esa ralentización nos lleve a una recesión en los próximos trimestres, por lo que en principio, por este lado no habría que preocuparse...por ahora.
En resumen, nadie puede anticipar a qué escenario económico nos vamos a enfrentar en 2022. Las opciones son muy dispares: Ralentización económica moderada inflación, mantenimiento del crecimiento con alta inflación, ralentización económica con estabilidad de precios, fuerte desaceleración con alta inflación.
La evolución de los mercados financieros dependerá absolutamente de cuál de estos escenarios se materializa. Desde el más benigno, ralentización económica con estabilidad de precios, al peor, fuerte desaceleración con alta inflación, las consecuencias en las bolsas son completamente diferentes.
Por ahora los inversores están anticipando un escenario manejable, y por tanto, aunque reducen su exposición a los activos de riesgo, lo hacen moderadamente. Ahora bien, esto puede cambiar de la noche a la mañana. No el escenario, sino el sentimiento sobre ese escenario.
Nosotros pensamos que 2022 será un año clave en los mercados financieros. Un año en el que la tendencia alcista de ciclo en las bolsas finalizará. Veremos si estamos en lo cierto.