¿Suelo definitivo o rebote de mercado bajista?

En los últimos meses hemos venido defendiendo que nos encontramos en un mercado que podría guardar importantes similitudes técnicas con la etapa vivida en 1974-1975, cuando la economía entró en una etapa de estanflación: Teniendo en cuenta lo anterior exponemos una serie de datos:

1) El S&P500 se encuentra actualmente con una elevada sobreventa técnica, que unida a un fuerte sentimiento bajista, viene provocando desde la zona de 3500 puntos un cierre de cortos, dada la desorbitada exposición de éstos vía opciones put:

En el gráfico inferior mostramos un gráfico semanal del S&P 500 de los últimos 55 años, donde puede apreciarse que, por trigésima tercera vez, presenta niveles extremos en su indicador inferior. En todas las ocasiones en que dicho indicador ha alcanzado parámetros como los actuales, un suelo definitivo o temporal le ha seguido. En base al informe expuesto al principio y a las proyecciones técnicas bajistas de medio plazo inconclusas en muchos activos, abogamos porque la zona de mínimos de las últimas sesiones en 3500 puntos puede representar un suelo temporal de mercado bajista, antes de retomar las caídas:

Teniendo en cuenta que efectivamente nos encontremos en un rebote de mercado bajista, éstos tienden a recuperar entre un 50% y un 62% de la caída inmediata previa, en cuyo caso obtendríamos unos objetivos para el S&P500 entre 3900 y 4000 puntos, desde los mínimos registrados estos últimos días en 3500 puntos.

2) En los rebotes de mercado bajista de 1974 y 2008, cuyas estructuras presentan ciertas similitudes con la actual, también se presentaron parámetros extremos de sobreventa y sentimiento bajista exacerbados. Como hemos señalado antes, en aquellos casos la sobreventa se corrigió dando lugar a rebotes que no desdibujaron la tendencia bajista previa:

3) El elevado sentimiento bajista no es un sinónimo de suelo absoluto de mercado bajista. Por poner un reciente ejemplo, durante el mercado bajista del año 2008 se produjeron en tres ocasiones excesos de sentimiento bajista similares a los actuales. En aquellos años, estas situaciones de excesos se corregían dando lugar a rebotes intermedios, que conseguían rebajar durante algunas semanas tamañas lecturas:

4) Niveles de resistencia inmediatos a tener en cuenta en caso de una continuación del rebote en otros índices importantes, coherentes con 3900-4000 puntos del S&P 500:

Concluiríamos exponiendo nuestra cautela ante una extensión del rebote actual a partir de los mínimos del S&P 500 en la zona de 3500 puntos, sospechando que pudiéremos encontrarnos ante una fase de rebote de mercado bajista, cuyos objetivos finales para el S&P 500 podrían rondar niveles de 3900-4000 puntos durante las próximas semanas, antes, en su caso, de retomar las caídas por debajo de 3500 puntos.