La caída en los tipos de interés en USA no asegura un peor (ni un mejor) comportamiento del S&P500 meses después

Los actores del mercado esperan a partir de mediados del año que viene (mayo) el comienzo de una fase de bajadas en los tipos de interés por parte de la Fed. En el presente informe nos preguntamos cómo han influido en el comportamiento del S&P500 las fases de caídas consistentes (no puntuales) de tipos, que venían precedidas de fases de subida consistentes.

1) Fase de bajadas de tipos enero 1970- enero 1972: (2 años)

-Reacción bajista: -27% durante los cinco meses siguientes

-Rentabilidad fase bajada de tipos: + 10%

2) Fase de bajadas de tipos julio 1974- enero 1976: (19 meses)

-Reacción bajista: -30% durante los tres meses siguientes

-Rentabilidad fase bajada de tipos: + 4,5%

3) Fase de bajadas de tipos junio 1981- diciembre 1982: (18 meses)

-Reacción bajista: -23% durante los 14 meses siguientes

-Rentabilidad fase bajada de tipos: + 5,2%

4) Fase de bajadas de tipos octubre 1984- agosto 1986: (22 meses)

-Reacción alcista: +46% durante los 22 meses siguientes

-Rentabilidad fase bajada de tipos: +46%

5) Fase de bajadas de tipos junio 1989- septiembre 1992: (38 meses)

-Reacción alcista: +11% durante los 4 meses siguientes

-Rentabilidad fase bajada de tipos: +29%

6) Fase de bajadas de tipos julio 1995- noviembre 1998: (40 meses)

-Reacción alcista: +102% durante los 39 meses siguientes

-Rentabilidad fase bajada de tipos: +102%

7) Fase de bajadas de tipos enero 2001- junio 2003: (28 meses)

-Reacción bajista: -18% durante los 2 meses y medio después

-Rentabilidad fase bajada de tipos: -29%

8) Fase de bajadas de tipos septiembre 2007- diciembre 2008: (15 meses)

-Reacción bajista: -14% durante los 5 meses después

-Rentabilidad fase bajada de tipos: -40,56%

9) Fase de bajadas de tipos septiembre 2019- marzo 2020: (7 meses)

-Reacción alcista: +16% durante los 6 meses después

-Rentabilidad fase bajada de tipos: -25%

En conclusión, no se aprecia ninguna pauta común en el S&P500 cuando la Fed inicia la fase de caídas en los tipos de interés, salvo una: si en los meses previos al inicio de los recortes en los tipos el comportamiento del índice es alcista, que no lateral, éste ha tendido a seguir subiendo en los meses precedentes. Será necesario ver el comportamiento del selectivo americano en la primera parte del año que viene, teniendo en cuenta que, estacionalmente, el año electoral tiende a tener una rentabilidad positiva, si bien en febrero tiende a haber una corrección.