¿Comprar ENAGAS y vender REDEIA?
Eduardo Faus de Renta 4 Banco
Desde finales del pasado mes de diciembre se viene apreciando una distorsión en los comportamientos, históricamente parejos, entre REDEIA y ENAGÁS, como podemos ver en el gráfico inferior, donde se aprecia claramente la correlación positiva de ambas empresas.
Así, desde el día 18 de diciembre hasta el pasado 4 de julio, ENAGAS acumula una caída cercana al 10%, mientras que REDEIA se revaloriza un más de un 13%, abriéndose un diferencial de comportamiento en favor de la segunda de un 23%:
Este peor comportamiento de ENAGÁS respecto a REDEIA no es nuevo. De hecho, la tendencia imperante en el largo plazo es de un mejor comportamiento de REDEIA. En el transcurso de dicha tendencia entre ambos activos, puntualmente vienen dándose excesos de peor/mejor comportamiento relativo de una frente a la otra. Comprobamos en el gráfico inferior como, actualmente, se viene produciendo uno de estos excesos de peor comportamiento de ENAGAS respecto a REDEIA. Abajo exponemos las reacciones posteriores a las cuatro ocasiones en los que asistimos a situaciones de excesos en el peor comportamiento relativo de ENAGAS respecto a REDEIA:
Vemos como interesantes diferenciales se han venido abriendo históricamente a los pocos meses en favor de ENAGAS con parámetros como los que se vienen dando actualmente.
Si nos atenemos a los precios objetivo de ambas compañías, también se aprecia un mayor potencial de ENAGÁS respecto a REDEIA. Además, desde el mes de enero se observa una poderosa tendencia ascendente en las revisiones del beneficio por acción de cara a 2024-2026 en ENAGÁS, que REDEIA sólo tendría para 2026:
El presente informe ha sido elaborado a propuesta del analista Angel Perez Llamazares, que cubre ambas compañías, exponiendo lo que a él también le parece una oportunidad. Creemos que el actual diferencial de comportamiento entre ambas compañías presenta síntomas de excesos que aprovecharíamos abriendo posiciones alcistas en ENAGAS, vendiendo REDEIA, al menos temporalmente.
Recomendación: COMPRAR ENAGAS- VENDER REDEIA