Vivendi: Amplía su participación en Lagardere lo que implicará el lanzamiento de una OPA por el 100% (valoración)

Acuerda la compra del 17,9% de Amber Holdings en Lagardere, lo que elevará su participación total hasta el 44,9%. Con ello, superará el umbral del 30% que obliga a lanzar una OPA por el total de la Compañía. Tanto la adquisición del 17,9% como la subsiguiente OPA se lanza a un precio de 24,10€/acción.

La prima pagada asciende a +24% y el valor del 100% de Lagardere alcanza los 3.400M€.

Opinión de Bankinter

Era previsible que Vivendi apostara por el crecimiento inorgánico tras el spin-off de UMG. Sin embargo, la prima pagada parece a primera vista elevada para un negocio con una pérdida neta prevista para este año de unos -60M€ y un BNA estimado para 2022 aún inferior a los niveles prepandemia (120,5M€ vs. 200M€ en 2019). De hecho, esto implica pagar un PER 2022e de unas 28x vs. 19,4x que estimamos para Vivendi. La operación tendrá que obtener el visto bueno de las autoridades de la competencia y en el mejor de los casos no estará plenamente ejecutada hasta finales del próximo ejercicio. Sin embargo, algunos accionistas significativos, como la Qatar Investment Authority, con un 11,5% de la Compañía parecen estar dispuestos a vender y pensamos que a este precio tendrán pocas dudas para hacerlo.

VIVENDI (Comprar; Pr. Objetivo: 34,5€; Cierre: 31,7€; Var. Día: +20,2%)