Viscofan: el mejor día en casi 17 años después de resultados
Viscofan se dispara un 12% y está en camino de su mejor día en casi 17 años después de publicar resultados de los nueve primeros meses. "Sorpresa positiva, la mejora de los volúmenes en China se confirma por el efecto de sustitución hacia envolturas de colágeno", dice el analista de Renta 4.
La sorpresa en ingresos viene de la gradual recuperación en volúmenes de envolturas, frente a la debilidad que caracterizó 1S19, especialmente en Europa&Asia, destacado el crecimiento de colágeno en China por el efecto sustitución de reemplazar la tripa natural de cerdo, cuyos precios se han incrementado de forma generalizada como consecuencia de la gripe porcina. El EBITDA recurrente avanza un +14% (vs +8% R4e) gracias al avance de los volúmenes, en un contexto de mayores costes salariales y de energía. Además durante 2S19 se notará el ahorro de costes de Cáseda.
La deuda neta disminuye hasta los 56,5 mln eur (vs 73 mln eur en jun-19), con un ratio DN/EBITDA recurrente de 0,3x, por lo que continúa destacando su fortaleza de balance.
Resultados positivos, en línea para cumplir la nueva guía 2019: ingresos +5/+7%, EBITDA recurrente +2/+5% y beneficio neto recurrente -6/-12%. Teniendo en cuenta, el peor comportamiento de la cotización en lo que llevamos de año (-22% vs Ibex) y el potencial a P.O. del +15%, esperamos reacción positiva de la cotización. No habrá conferencia.
Reiteramos mantener. P.O. 48,60 eur/acc.