Viscofan: 3T2019 mejores de lo estimado con fuerte crecimiento en Europa/Asia Pacífico

Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Las ventas ascienden a 215,9M€ (+12,4% a/a) vs 205,2M€ estimado. EBIT 32,4M€ (+11,7% a/a) vs 29,1M€ estimado. BNA 27,0M€ (+17,3% a/a) vs 24,9M€ estimado. BPA 0,58 €/acc (+18,4%) vs 0,53€/acc est.

Opinión de Bankinter

Buenos resultados del 3T porque superan las expectativas tanto en ingresos como en volúmenes. Es el trimestre con mayor crecimiento histórico, destacando la evolución en Europa/Asia Pacífico. En esta zona las ventas han aumentado en +13,7% vs +4,2% en el 2T, sobre todo por el mayor consumo de tripas celulósicas en China. Estos datos son positivos porque vienen tras una fuerte inversión de capital, dentro de su estrategia hasta 2020. Y previsiblemente no se harán más inversiones relevantes. Por último, mejora la ratio de Deuda neta/EBITDA. En los 9 primeros meses se ha reducido hasta 0,39x desde 0,41x (56M€ deuda neta actualmente). En resumen, el mercado creemos que valorará positivamente los resultados porque (i) baten estimaciones por ingresos y volúmenes, (ii) aumentan el BPA considerablemente (+9% respecto estimaciones) y (iii) con la reducción de deuda y menor necesidad de inversiones podría cerrar el ejercicio con una nueva mejora de resultados. En los próximos días publicaremos un informe completo con nuestra recomendación sobre la Compañía.