Valoración muy positiva del acuerdo entre Jazztel y Telefonica

Jazztel y Telefonica han llegado a un acuerdo de acceso a infraestructuras verticales en edificios para el despliegue conjunto de redes de fibra óptica hasta el hogar (FTTH).

TEF y JAZ tendrán acceso compartido a las infraestructuras verticales de fibra óptica en los edificios ya existentes y co-invertirán en el despliegue de nuevas infraestructuras verticales.
En concreto, el alcance del acuerdo es de 3 millones de unidades inmobiliarias (domicilios y empresas), y contempla la posible incorporación de terceros operadores (¿Vodafone, Orange?), que podrían sumarse a la inversión en el despliegue de redes de fibra óptica hasta el hogar. Los analistas de Bankia bolsa recuerdan que a junio-12, TEF ya había pasado 1,7 millones de hogares (que ya tiene >0,24m clientes de fibra en España). En los comunicados oficiales de TEF y JAZ no se ha proporcionado timing de la inversión, no obstante en distintos medios se apunta a que debería estar finalizado para 1S15.
Implicaciones según Bankia Bolsa:
- Para el sector, se confirma la racionalización en las inversiones y el modelo colaborativo de despliegue y uso compartido de las infraestructuras. Se acelera del despliegue y cobertura de redes de fibra hasta el hogar , con lo que esperamos una progresiva migración de clientes de la red de cobre tradicional a la nueva red de fibra.
- Para Jazztel, el acuerdo es muy positivo ya que 1) puede ofertar fibra desde este momento a los >1,5millones de hogares que tiene Movistar, neutralizando desde un punto de vista competitivo a Vodafone & Orange; 2) reduce los costes de despliegue de fibra. Respecto a la financiación, en su HR, Jazztel indica que las inversiones asociadas al inicio del proyecto se encuentran cubiertas por la caja que dispone a día de hoy y que, asimismo, está negociando la financiación del proyecto con distintas entidades. Esperamos mayor detalle (coste por hogar pasado) en una próxima presentación del plan de fibra (antes de que acabe el año).
- Para TEF, supone reducir Capex en el despliegue de fibra y creemos que reduce riesgos regulatorios (se da cumplimiento a la normativa regulatoria establecida por CMT).
Conclusión: A la espera de detalles, acuerdo positivo tanto para TEF (Comprar, VT 14,5 EUR/acc.) como sobre todo para Jazztel (Comprar, VT 5,9 EUR/acción).