Valoración de la venta de Telefónica Irlanda por 850 mlns euros
Telefónica ha alcanzado un acuerdo con el Grupo
Hutchison Whampoa para la desinversión total de su participación en Telefónica Ireland.
El importe
de la compraventa es de 850 M EUR, que incluye un pago inicial en metálico de 780 M EUR y un pago
aplazado adicional de 70 M EUR que que será satisfecho en base al cumplimiento de los objetivos
financieros acordados.
Los analistas de Bankia Bolsa
(recomendación de comprar para Telefónica y precio objetivo 13,10 euros) señalan que el importe de
venta implica una valoración EV/EBITDA 12 de 6,0 - 6,5x (en 2012, O2 Irlanda generó unas ventas de
629 M EUR y un EBITDA de 130 M EUR), y 7,1 - 7,7x EV/EBITDA 13e (negativa evolución en últimos
trimestres), por encima de los 5,0x a los que cotiza TEF. En la valoración por suma de partes, los
mismos expertos valoran la filial en 512 M EUR (>330 M EUR por debajo del importe de venta, esto
es, 0,07 EUR/acción).
Bankia Bolsa valora positivamente la operación, que acelera el
desaplancamiento financiero (reducción del riesgo financiero, y de gastos financieros) y aflora
valor oculto (40% de TEF Centroamérica y TEF Irlanda vendidos a EV/EBITDA > 6,5x).