Telefónica: Inicia la subasta para la venta del 45% de Fiberco, su filial de fibra óptica rural (valoración)

Los 4 finalistas en el proceso son Allianz, Caisse de Dépôt, PGGM y el fondo Vauban Infrastructure Partners, perteneciente a Natixis. Durante el próximo mes, estas entidades tendrán acceso a la documentación detallada de Fiberco, para poder formular sus propuestas vinculantes y definitivas en julio.

El precio estimado de la operación es de 1.000 M€. Parte del pago será inmediato, el resto será aportado a través de ampliaciones de capital futuras que hará la filial, conforme vaya invirtiendo en el desarrollo de su red. Fiberco tiene accesos de fibra en 3,4 millones de hogares en zonas rurales. Para final de 2024 prevé construir 1,6 millones de accesos nuevos.

Opinión de Bankinter

Noticia positiva. Por un lado, Telefónica consigue monetizar parte de su red y obtener fondos para reducir Deuda y, por otro, incorpora un socio a su filial de fibra rural, repartiendo el esfuerzo inversor previsto. Fiberco generará Ingresos de 163 M€ y un EBITDA de 90 M€ en 2022. Si se confirma la transacción por 1.000 M€ (equivalente a valorar Fiberco en 2.222 M€), la operación se efectuaría a un múltiplo EV/EBITDA 2022 muy atractivo de 24,7x y permitiriá reducir la deuda en un 4%. En 2031 Telefónica prevé que estas cifras aumenten hasta 311 M€ y 219 M€ respectivamente. El principal cliente de Fiberco será la propia Telefónica, que alimentará la red rural con un contrato que le reportará cerca del 50% de los ingresos, ofreciendo a los socios unos ingresos estables y crecientes en cualquier entorno, conforme se realizan inversiones que van expandiendo las redes y facilitando el tráfico de más datos.

TELEFÓNICA (Comprar; Pr. Objetivo: 5,3€; Cierre: 5,06€; Var. día: +2,16%; Var año: +31,4%)