Telefónica: Tres escenarios para una operadora en problemas
En el artículo anterior publicábamos la estimación de Jefferies sobre los resultados de Telefónica en el segundo trimestre del año. Estos analistas rebajan el precio objetivo de la operadora a 3,00 euros desde los 3,05 euros anteriores. Más a largo plazo, Jefferies rebaja sus estimaciones de resultados para 2022 y 2023, y fija tres escenarios con sus respectivos precios objetivos. Veamos:
Tres escenarios para el largo plazo:
Escenario base:
- La fusión Masmovil y Euskaltel crea un competidor más fuerte en el segmento valor.
- Orange estabiliza su posición competitiva en 2021.
- CNMC ha expresado su apoyo inicial a la fusión de MásMóvil y Euskaltel, basado en una nueva entidad con la capacidad de competir bajando precios.
- No hay recuperación de las divisas Latam frente al euro.
- Precio objetivo 3,00 euros.
Escenario alcista:
- Recuperación sostenida en el mercado doméstico. La valoración de Telefónica España sube a 12,2 FY21 EV/OpFCF desde los 9,7x.
- El real brasileño se recupera frente al euro. La valoración de Telefónica Brasil sube a 12,6xFY21 EV/OpFCF desde 10,5x.
- Precio objetivo 4,70 euros.
Escenario bajista:
- Se deteriora el mercado doméstico por el incremento de la competencia. La valoración de Telefónica España cae a 8,5x FY21 EV/OpFCF.
- El real brasileño se deteriora frente al euro. La valoración de Telefónica Brasil cae a 8,8xFY21 EV/OpFCF.
- Precio objetivo 2,10 euros.