Telefónica. Nueva oferta comercial integrada

El viernes pasado TEF presentó su nueva oferta comercial integrada, "Movistar Fusión".  Se trata de la oferta convergente más barata presentada hasta ahora por TEF (apunta a ahorros del 30-50% de la factura del conjunto de servicios), y tiene caracter de producto permanente (no de promoción comercial).

La oferta está dirigida a todos los usuarios de telecomunicaciones, sean o no clientes de Telefónica. Hay cuatro modelos de tarifa que van desde 49,9 EUR/mes (Internet 10 megas, llamadas gratis fijo-fijo, en fijo-móviles 50 minutos diarios en días laborables y 500 en fin de semana, en móvil 500 minutos en llamadas, 1 giga de navegación a máxima velocidad y el envío ilimitado de mensajes de texto), hasta 89,9 EUR/mes (que incluye fibra 100 megas y TV Imagenio Familiar). En el precio está incluida la cuota de abono pero no así el IVA. El cliente podrá unir a las diversas alternativas de Movistar Fusión otros elementos como líneas móviles adicionales, tarjetas multisim, o un plan de renovación y financiación del terminal. La oferta estaría disponible a partir del 1-octubre, tras la correspondiente aprobación de la CMT.
Implicaciones para TEF. Análisis de Bankia Bolsa: es previsible que en el corto plazo asistamos a una reducción del ingreso medio por cliente (clientes actuales migrando a la nueva oferta) pero al mismo tiempo podríamos asistir a una estabilización e incluso mejora de la cuota de mercado (teniendo en cuena el atractivo de la oferta). A nivel de márgenes creemos hay que tener en cuenta la simplificación de la estructura, así como la reducción de la portabilidad a futuro (cliente satisfecho con la tarifa) que se podría traducir en menor Opex/cliente.
Implicaciones para el sector. análisis Bankia Bolsa. La oferta es muy competitiva, y podríamos asistir a respuesta comercial del resto de competidores. Según prensa, algunos competidores han declarado que la CMT tendría que valorar la replicabilidad (posibilidad de que puedan ofrecer la misma oferta utilizando precios mayoristas de TEF). Posibles implicaciones negativas para Jazztel (especialmente atractiva la oferta con fibra, 59,9 EUR/mes).
Conclusión Bankia Bolsa: La oferta es muy competitiva y debería mejorar el posicionamiento de TEF en el mercado español, frenando el deterioro de cuota de mercado. Comprar, cotiza a PER 12e de 8,6x.