Telefónica: El regulador de la competencia británico aprueba de manera provisional la fusión de O2 con Virgin (valoración)
La Competition and Markets Authority autoriza de manera provisional la integración de su filial en Reino Unido, O2, con Virgin Media, propiedad de Liberty Global. El informe preliminar que ha emitido es contundente y no se esperan problemas para una aprobación definitiva en breve (fecha límite: 27 de mayo). Ambos grupos participarán al 50% en la nueva compañía que tendrá un valor de 44.000 M€.
Opinión de Bankinter
La operación tiene sentido estratégico. O2, la filial de Telefónica en Reino Unido, ofrece sólo servicios de telefonía móvil mientras que Liberty presta servicios de banda ancha, telefonía fija y televisión. Por tanto, su unión supone crear a un operador integrado que será una fuerte competencia para BT, líder del sector hasta ahora. Además, permitirá lanzar ofertas convergentes con las que ganar cuota y mejorar márgenes. Se prevé que la nueva compañía genere sinergias de 700 M€ anuales a partir del quinto año. La fusión convertiría al nuevo grupo en líder del mercado británico con una cuota de mercado del 34% frente al 32% de BT. Telefónica percibirá entre 5.500M€ y 5.800M€ que utilizará para reducir deuda. Avanza así en el cumplimiento de su Plan Estratégico que prevé una reducción de la Deuda Financiera en 9.000 M€ en 2021 con los importes a percibir por las operaciones de O2, Telxius y Costa Rica. Con una Deuda Financiera Total de 50.420 M€ a finales de 2020, este importe representa una reducción de -18% y un DFN/EBITDA de 2,4x (vs 3,1x en 2020).
Telefónica (Neutral; Precio Objetivo: 4,0€; Cierre: 3,74€; Var. día: -0,03%; Var. 2021: +15,1%)