Telefónica. Compra del 0,39% del capital desde el 23 de septiembre (Valoración)

La autocartera de Telefónica alcanza 102,7 mln de títulos, con un valor de mercado de unos 394 mln eur. Recordamos que el resultado de los dos dividendos en script de 2020 (junio y diciembre) le han llevado a emitir 334 mln de acciones (6,46% del capital) y que la compañía tiene previsto votar en la Junta de Accionistas la amortización de un 1,5% del capital.

Telefónica utilizaría las acciones que acumula en autocartera para reducir el impacto de la dilución de dichas emisiones de acciones, que caería hasta el 4,96% en caso de aprobarse la amortización de los títulos. Insistimos en nuestra idea de que Telefónica debería modificar su política de retribución al accionista en 2021 y creemos que una política más acertada sería reducir el pago del dividendo a 0,20 eur/acción anual en efectivo.

P.O. 5,7 eur. Sobreponderar.