Talgo: Renfe analiza posibilidad de penalizaciones por retrasos en entregas de trenes (valoración)

El retraso en la entrega de trenes de alta velocidad (Avril), que debían entrar en funcionamiento este verano, podría suponer penalizaciones para Talgo según un comunicado de la compañía de Renfe. Renfe adjudicó a Talgo 30 trenes de alta velocidad, que suponía una inversión de 786,5M€.

Según Renfe, la recuperación de los servicios de AVE-Larga Distancia no se está realizando como estaba previsto al no disponer de estos nuevos trenes.

La compañía ha emitido un comunicado a la CNMV señalando que “Talgo ha notificado en el trascurso del proyecto determinados retrasos en los plazos de entrega generados principalmente por causas de fuerza mayor” y “otros eventos geopolíticos”. “El proyecto se encuentra actualmente en proceso de pruebas dinámicas y homologación, y se espera poder terminarlas próximamente”.

Opinión de Bankinter

Mala noticia que, en caso de finalizar en alguna penalización, se uniría a los desafíos de los últimos años. Actualmente los principales desafíos se centran en la presión en márgenes (incrementos de costes y retrasos en las cadenas de suministros) y el bajo nivel de contratación de los últimos años (0,8x book-to-bill 2020 y 0,9x en 2021, 387M€ y 519M€ respectivamente) en la actividad ferroviaria; mientras la actividad de Servicios, más afectada como consecuencia de las restricciones por el Covid-19, ha ido recuperando la plena actividad. Los resultados del 1T 2022 ya fueron más débiles de lo esperado, mientras la cartera de pedidos se redujo en un -3,4% en el 1T 2022 vs dic-21 (3.137M€). Revisaremos nuestras estimaciones para reflejar la creciente presión en márgenes a la que seguimos asistiendo en los últimos meses.

TALGO (Neutral; P. Obj: 4,90€, Cierre: 3,13€, Var. día: +1,6%, Var. año: -41,2%).