Solaria: Potencial bajista del -37,6%. Vender.
Bankinter
La reciente entrada en el accionariado de iShares, Invesco y el aumento de la participación de BlackRock (colectivamente han adquirido en los últimos meses el 7,6% del capital) se ha reflejado en una revalorización de +44% en los últimos tres meses (+239% en los últimos 12 meses).
En nuestra opinión, antes de estos movimientos, la acción estaba correctamente valorada en el entorno de 15 a 16 €/acción. Al precio actual, Solaria cotiza a nada menos que a 11x P/VC 2021e y 49x VE/EBITDA, multiplicadores que calificamos de insostenibles.
Nuestra valoración es mediante un modelo de descuento de dividendos, la tasa de descuento es 4,25%. Estimamos que el pago de dividendos empezará en 2027 una vez que la compañía recorte su endeudamiento neto a 3,1x EBITDA desde 9,4x en 2020e. Rebajamos nuestra recomendación a Vender. Nuestro precio objetivo es 16,15 €/acción, potencial negativo -37,6%.